片仔癀近期财报表现平淡，不少投资者心生顾虑，其实问题核心直指核心原料天然牛黄。名贵中药材自带农产品属性，价格涨跌存在明显周期规律，这也是整个中药行业绕不开的特点。
天然牛黄在片仔癀核心产品成本中占比超 50%，前两年天然牛黄价格一路飙升至约165万/公斤的历史高点，为保障产能，企业只能在高价区间持续备货。如今业绩承压，很大原因就在逐步消化这批高价库存。
周期有峰必有谷，当下转机已经显现。随着进口牛黄试点落地，供给渠道被打通，天然牛黄价格大幅回落，原料成本压力将缓解。按照药企库存核算规则，只要高价库存消化完毕，企业盈利就会稳步修复。
这种涨跌循环和猪肉、大蒜等农产品逻辑有点相似，只是普通消费者很少单独采购名贵药材，感知并不强烈。
片仔癀的独家配方、品牌护城河始终稳固，短期业绩波动只是周期阶段性现象。风浪过后价值终将回归，当下的调整，反而成为长期布局的不错时机。重新认识片仔癀 读懂片仔癀核心价值
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