下周A股重要看点：周末三大利空同时落地！只有两类股可避险！在今早《A股重磅资金报告：情况不妙！昨晚美股创记录暴跌！下周怎么办？》一文中，旌扬和大家聊到了本周A股市场震荡下跌，且市场热点快速轮动，亏钱效应极为明显的根本原因。即主动基金和被动基金之间分歧巨大，导致市场出现严重割裂。而在本周末，消息面上又传出了多个利空，值得我们高度警惕！一是美国5月非农就业数据大超预期，引发周五晚美科技股集体重挫；二是今日凌晨，中东战火重燃，美伊突发互袭，特朗普称将迅速结束伊朗战事；三是海外调研机构SemiAnalysis一则关于英伟达新一代Vera Rubin AI服务器平台的内存降配、成本下降的研报发酵，进一步加剧了全球科技的震荡。这些消息肯定会对下周A股市场格局产生直接影响，那么哪些板块将会是下周A股市场的核心主线热点呢？在综合了市场消息面、基本面、资金面与技术面后，旌扬认为下周A股市场仍将呈现出科技与红利的双轮共振，资金很难切向其他方向！煤炭和电力在A股市场中的身份较为特殊，同时叠加了周期与红利的双重属性。但这双重属性在整个市场中受到的关注度又不是太高，所以煤炭股要想走趋势，前提条件其实比较苛刻。近期，煤炭板块的关注度持续升温，正是这两个属性同时发酵的结果。先看看煤炭股的基本属性。作为顺周期板块，煤炭股要走强的唯一前提条件就是煤炭价格开始趋势上涨。最新数据显示，截至6月5日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报863元/吨，年内每吨涨价140元左右，较年初上涨约27%，同比涨幅接近40%，创年内新高。动力煤涨价，主要是因为全球海运动力煤贸易量已进入收缩通道。印尼通过出口配额审批和内贸保供等政策持续压制出口弹性，澳大利亚、美国等主要出口国新增产能有限。在此背景下，当前港口5500大卡现货价格已创年内新高，机构预计在供需趋紧下突破千元的概率正显著提升。供给端收缩之外，需求端的逻辑并未失效。一方面，迎峰度夏的用电高峰即将到来，下游电厂在淡季持续去库后，补库需求随时可能启动，这是每年相对确定的季节性需求支撑。另一方面，全球LNG供应出现缺口，亚洲、欧洲等主要消费区域或被动增加煤电需求，这将进一步拉动海外煤炭需求。煤炭双焦方面，价格也在本周内创出阶段新高。有业内人士指出，这轮安全生产监督管理升级对焦煤的供给冲击远大于动力煤。主产区之一的长治是喷吹煤、贫瘦煤等焦煤品种的核心区域，而山西省焦煤产量占全国近一半。在焦煤供需偏紧的背景下，监管高压或将打开焦煤价格的向上弹性。可以看出，不管是动力煤还是焦煤焦炭，在最近都处于上行通道，这为煤炭股逆势走强提供了主要支撑。接下来，我们再看看煤炭股的金融属性。旌扬注意到，煤炭股的整体分红在A股市场中处于第一梯队，分红比例显著高于市场平均水平。从分红率上看，以龙头央企中国神华为例，2025年到2027年承诺每年分红大于等于净利润的65%，而过去几年实际分红差不多在70%-80%之间。兖矿能源的分红约定比率在50%之上，去年的实际分红率为64%。此外，山煤国际、陕西煤业等，都承诺了超高的分红方案。从股息率上看，煤炭板块近12个月的平均平息率在6%左右，仅次于银行股的6.5%，是A股市场中分红第二多的板块，且常年大幅高于10年期国债。在旌扬看来，煤炭股能保持超高分红率的主要原因有几个方面：其一是现金流充沛，资本开支下降，还债压力较低；其二是政策叠加国企考核，央国企被要求加大分红率回报资本市场，而煤炭股多数都是央国企；其三是长协煤托底利润，这让煤炭股的利润相对稳定，股息率并不会因为煤价涨跌出现大幅波动。由于煤炭价格稳步走强，再加上近期高分红板块受到市场的关注度逐渐升温，所以煤炭股就成了主力机构的重点狙击方向。据旌扬观察统计，6月之前，主力机构并未向煤炭股调仓。本周两市调整时，有3家煤炭股被主动基金大幅买入，说明主动基金已经开始向煤炭股调仓，而且是刚刚进场。虽然主动基金买入煤炭股的数量还不算太高，但由于煤炭板块涉及上市公司数量很少，所以主动基金买入占比并不低。值得注意的是，近期狙击煤炭股的主要力量还不是主动基金，而是被动基金。根据最新数据，本周煤炭股是被动基金加仓最多的板块。排在煤炭后的是电力，同样也是高股息方向。AI算力是最近几年，全球资本市场重点关注度的投资方向。不过由于整个主题阶段涨幅较大，所以在上涨的过程中，总会出现一些质疑和杂音。典型如本周五，全球AI算力相关板块和个股均出现大幅重挫。其中，A股CPO三剑客易中天集体走弱；韩国三星和SK海力士大幅下跌；周五晚美股英伟达、闪迪和美光科技也同步出现跳水。周五全球科技股大跌，又让不少投资者开始担忧，AI叙事逻辑是否会出现动摇？不过在旌扬看来，全球AI板块跳水，有较大的错杀嫌疑，下周初短暂震荡后，仍有机会快速止跌企稳。尤其是光通信相关分支，纠错反弹会更快出现！而旌扬之所以这样分析，有以下几点原因：其一，导致周五全球AI板块重挫的两大利空，并未动摇行业根基。第一个利空是美国5月非农就业数据大超预期，这就业数据打消了市场对美联储降息的期望，并将加息预期推至台前。第二个利空是英伟达将因供应紧张而削减HBM用量。这两个利空是导致周五全球AI板块巨震的主要原因，由于文章篇幅原因，旌扬这里暂时不展开分析，明早会重点说说为什么这两个利空导致全球AI板块调整，有较大的错杀嫌疑！其二，人工智能的行业景气度并无任何转弱的迹象，相反是现在所有行业中，未来高增长预期最为一致的方向。以光通信分支为例，生成式AI和大语言模型需求的增长对于算力基础设施的需求进一步凸显，而大规模数据中心之间的互联互通催生了海量的光纤需求。在未来几年，这种高需求都不会有转弱的迹象。其三，虽然本周五A股市场中人工智能板块大面积走弱，但交易数据却显示，机构抱团并非全面松动。在主动基金方面，人工智能光通信和半导体产业链两大分支一直都是主动基金的重点狙击方向，即便过去几周人工智能板块有剧烈震荡，主动基金一直都没有大幅减仓的动作。在被动基金方面，近期对光通信和半导体产业链的态度则出现了分化，继续加仓了光通信，但却大幅减仓了半导体。也就是说，本周AI算力硬件主题中，出现筹码松动的是半导体产业链，但光通信主力仍保持高度抱团。我们再来看看光通信的各个细分行业，近期消息面利好也极为密集：1、光纤预制棒：光纤预制棒也称“光棒”，是控制光纤性能的原始棒体材料。最新数据显示，A2类预制棒报价由2025年初的22元至30元/等效芯公里涨至2026年中的160元/等效芯公里，涨幅近550%。而A2类光纤预制棒作为高端产品分类正出现爆发式需求，平均价格较去年初暴涨近550%，面对上游供给紧缺、下游订单翻倍却面临“无米下锅”的情况。2、光纤光缆：受AI算力建设驱动，光纤光缆企业订单饱满。近日，在江苏苏州的一个光通信科技园区内，产线上一根根120微米的光纤以每秒几十米的速度被拉丝、冷却，经过涂覆后，再收线。产线负责人表示，企业已经满负荷生产，目前订单排产已到2027年。3、CPO：近日，黄仁勋表示，随着大模型参数规模持续突破万亿量级，传统可插拔光模块在功耗效率与空间密度方面已逼近物理极限，共封装光学技术由此从前沿探索转变为实际部署的必然选择。目前，英伟达Spectrum-X系列交换机已完成CPO技术的规模化落地，验证了其在真实数据中心环境中的工程成熟度与商业价值。而行业研究数据也显示，CPO技术已正式进入商业化应用阶段。至2030年，CPO端口整体市场规模有望达到千亿元量级。从上文分析可以看出，煤炭和光通信板块，基本面上的投资逻辑已经越来越清晰了。再加上近期消息面利好不断，主力机构或游资持续加仓，所以短期内两个板块的活跃度仍然不会低！那么接下来，旌扬再从技术面上和大家聊聊这两个板块下周的操作节奏！煤炭：煤炭板块本周连续逆势走强，周五虽然随盘震荡，但板块指数始终稳定在5日线之上的单边上行通道之中。这种单边上行通道，10日线是关键趋势线。下周，若板块指数补跌破5日线，跌到10日线附近有支撑，就可以考虑低吸介入。但如果不破5日线稳步走强，只要不向上偏离5日线太多，也可以直接跟进。光通信：光通信主要分为CPO和光纤光缆两个板块，以光纤光缆的走势为例，本周五板块指数逆势走强，虽然最终是冲高回落的走势，但板块指数仍然收在所有短期均线之上，下方就是均线束。下周，只要板块指数不破下方均线束，就可以考虑直接跟进。但如果板块指数跟随外盘科技股调整破均线束，就需要暂时观望，等待板块指数重新收复20日线再进场。