为什么我认为A股当下的半导体科技股全是泡沫，说说逻辑。

先说宏观。看看我们半导体产业链上，真正有业绩兑现的企业，都是结在达链上的果子，而且只是少数几家。在中美博弈如此激烈的情况下，这些企业有一个安全的吗？记不记得当年苹果一声令下，欧光菲就差点破产，还好有华为救场。达链上的这些企业，大家有没有对他们的安全计价，更不用说没在达链上的企业，蹭个概念就涨到天上去了。

再说中观。A股市场上，没有看到一家企业做成了细分领域的世界绝对龙头，享有某一个环节的垄断地位，根本就当不起现在的估值。以台积电为例，虽然不是链主，但其投资价值有两个方面：一是作为美国半导体产业链阵营中的先进制程主力，不需计提安全风险；二是它在芯片制程上拥有无可匹敌的垄断地位，将后面的玩家远远抛在脑后，投资者可以为垄断溢价。

最后说微观。看看现在A股市场上的半导体企业，动不动就是上百、几百市盈率，很多仅仅只是蹭了个热点，都享有如此高的市梦率，凭什么。一些半导体细分领域的市场，全给某些企业它也别想有这么高的市盈率，更何况竞争激烈着呢。前天晚上博通、昨天晚上加息预都只是预演，但凡英伟达预期打不满打个喷嚏，咱们就得惨死一片。

树不会长到天上去。投资者一定要清醒，公司的价格一定是基本反映价值，涨太多、跌太多一定会均值回归。哪怕现在全球链主英伟达，暴跌后市盈率甚至才31，放在中国市场上那不是低估。可为啥风吹草动它就要跌，因为所有人都知道这里面是个左脚踩右脚的庞氏骗局，漂亮的业绩是算力基建泡沫产生的，只是因为包裹着AI叙事的外衣极具迷惑性罢了，庞氏骗局最终一定会因资金链断裂暴雷，只是谁也不知道触发因素是什么？何时是终局？大家以为加息是，也许它不是。它一定会在大家狂欢的时候突然上演一字断魂刀，闷杀所有加入这场疯狂派对的人。

这一两周我不断提醒半导体泡沫，居然被人贴了个反对科技强国的反动标签，着实有点意思。国家当然要发展科技，但这种疯牛市不但不是支持科技发展，还是害了这个产业。因为只有慢牛、长牛才是科技牛的温床，这种疯牛只是机构、庄家、大户的猎场，却是科技牛的最大敌人。只有慢牛、长牛才会不断吸引增量资金入市，只有慢牛、长牛才能让创始人认认真真做企业，通过企业价值兑现赚钱，这种疯牛炒作过后，韭菜被一锅端，市场一片狼藉，散户被割出心理阴影，好多年都没人敢给这些科技股输血。大家说，这到底是支持科技还是害科技。