日本可能扛不住了

6月2日，韩国《中央日报》突然扔出一篇报道，几个数字一出来，整个市场都安静了。

谁也没想到，日本政府为了救自己的货币，在过去一个月里，一口气砸进去 11.7万亿日元。

这笔钱是什么概念？相当于日本全国一年教育预算的两倍多，能建几十条新干线，或者给每个日本人发将近 10 万日元的现金。要是换成一沓沓的纸币，能堆成好几座东京塔。

结果呢？一点水花都没有。

这事要从4月底说起，4月30日那天，日元兑美元汇率一度跌到160.70日元，创下34年来的最低点。日本政府和央行急得跳脚，当天就紧急出手，买入日元、卖出美元，一口气砸了5.4万亿日元进去，相当于345亿美元。

那天日元确实反弹了，一度回到155日元附近，甚至冲到过151.85的高位。

日本财务大臣片山皋月当时在乌兹别克斯坦参加亚洲开发银行年会，她对着媒体放狠话，说政府不会坐视日元无序贬值，会采取果断措施应对。市场当时以为日本动真格了，日元空头们也确实慌了一阵，纷纷平仓观望。

可谁也没想到，这只是开始。整个5月，日本政府就像着了魔一样，不断往外汇市场里砸钱。5月黄金周假期，别人都在放假，日本央行的交易员却在加班干预汇率。5月2日那天，又砸了3万亿日元进去，加上4月29日的5万亿，两天就砸了8万亿，相当于人民币4000亿。

5月29日，日本财务省终于公布了完整数据，4月28日到5月27日这一个月，日本外汇市场干预总额达到11.73万亿日元，约合736亿美元。这是日本在日元贬值周期中实施的史上最大规模汇率干预，比过去任何一次都要疯狂。

日本政府砸钱的时候有多豪气，现在就有多狼狈。6月1日，东京市场盘中，日元兑美元汇率又回到了159以上，6月3日更是直接跌破160，和干预前的160.72几乎没差。将近12万亿日元的真金白银砸进去，就像石头扔进大海，连个像样的浪花都没掀起来。

普通日本人已经感受到了切肤之痛。住在福冈的陈女士给记者看了她的购物账单，4月份买4包纸尿裤只要6174日元，到了5月就涨到了6946日元，一个月涨了12.5%。东京的一位出租车司机说，他加的汽油价格比去年涨了三成，而他的收入却没怎么变，日子越来越紧巴。

日本企业的日子也不好过。丰田、本田这些出口企业虽然表面上受益于日元贬值，但它们的零部件大多依赖进口，成本飙升很快就抵消了汇率优势。

而那些完全依赖进口原材料的中小企业，更是直接被压得喘不过气。

更让日本政府头疼的是，这11.7万亿日元不是凭空变出来的，而是从日本的外汇储备里拿的。日本外汇储备虽然号称世界第二，但也经不起这么挥霍。

照这个速度，日本的外汇储备撑不过一年。而且，日本政府本身就背着相当于GDP260%的巨额债务，是发达国家里最高的，现在又这么大手笔砸钱救汇率，无异于饮鸩止渴。

为什么砸了这么多钱还是没用？答案其实很简单，日本和美国的货币政策差得太远。美联储现在还在维持高利率，而日本央行因为国内经济疲软，迟迟不敢加息，两国之间的利差高达5个百分点。

在这种情况下，国际资本自然会抛弃日元，去买美元赚利息，日本政府砸再多钱也挡不住资本外流的趋势。

日本央行行长植田和男最近在一次会议上承认，单纯的外汇干预很难改变汇率的中长期走势，关键还是要靠经济基本面和货币政策。

但他又不敢轻易加息，因为日本经济刚有复苏迹象，一旦加息，可能会让经济再次陷入衰退。

现在的日本就像一个走钢丝的人，一边是不断贬值的日元和飙升的进口成本，一边是脆弱的经济和巨额债务，稍有不慎就可能摔下来。

6月2日韩国《中央日报》的报道出来后，国际市场对日本的信心进一步下降，不少对冲基金甚至加大了做空日元的力度。

日本政府手里的牌已经不多了。继续砸钱救汇率，外汇储备撑不了多久；加息，又怕经济扛不住；不采取行动，日元可能会跌得更惨，引发恶性通胀。岸田文雄政府现在是左右为难，进退失据。

11.7万亿日元的干预失败，它用最直观的方式告诉世界，在全球化的金融市场面前，单个国家的力量是多么渺小。日本政府如果不改变思路，继续用这种治标不治本的方法应对汇率问题，最终可能会付出更惨痛的代价。