量化和游资，不背这个锅

最近市场，有个很有意思的现象。

以前A股喜欢炒故事。新能源讲碳中和，医药讲创新药，元宇宙讲虚拟世界，机器人讲人形革命。

很多时候故事讲得惊天动地，业绩却像渣男的承诺一样——很不靠谱。

但这一轮CPO光模块不太一样，它既有故事，也有业绩！

于是资金就像猫闻到薄荷一样往里钻。

如果你把整个A股翻一遍，会发现绝大多数行业现在都挺尴尬。

房地产不用说了,消费复苏速度低于预期；传统制造业卷得飞起；新能源前几年，把未来五年的增长都提前炒完了。

市场转了一圈，突然发现一个残酷现实：

能讲成长故事的行业很多，但最终能赚到真金白银业绩的行业没几个。

这时候，AI来了。

过去两年，全世界科技圈都在干同一件事——买GPU。

而GPU买得越多，对数据传输速度要求越高。

以前数据中心内部通信像普通国道。

现在AI训练动不动几万张GPU联网，相当于春运期间全国高速同时爆满。

堵车怎么办？扩路，而光模块CPO就是那条路。

所以大家看到的并不是一个简单的通信板块，而是AI军备竞赛背后的卖铲人。

淘金热里最赚钱的往往不是淘金者，而是卖铲子的。

英伟达卖铲子，台积电卖铲子。

现在A股的易中天胜东长、长鑫这些公司，本质上也是卖铲子。

更关键的是，它们真的赚到钱了。

以前很多赛道有个毛病，理想很丰满很好，现实却很骨感。

如PPT里的市场空间上万亿，财报里的净利润却不忍直视。

而光模块龙头这轮不一样，因为订单是真的，产能扩张是真的，利润增长也是真的！

投资是投未来，市场最喜欢什么？未来业绩增长的确定性。

增长100%不可怕，增长100%，还能持续兑现才可怕。

于是机构开始扎堆。

但很多人把现在的CPO抱团，理解成游资炒作或量化，其实极不准确。

真正推动行情的主力是机构，是ETF基金。

原因也很简单。基金经理现在活得越来越像打工人。

以前业绩不好可以解释两句。现在解释没用了，毕竟排名摆在那里，跑输同行就是原罪。

而通信板块指数涨的时候，你不配中际旭创、不配新易盛，净值大概率落后。

落后意味着规模缩水，规模缩水意味着收入下降。

于是大家做出了完全相同的选择——买，一直买，往死里买。

尤其是ETF的被动配置，牛市里“价格上涨→权重增加→ETF买入更多→价格进一步上涨→权重增加→ETF买入更多......”，并不断地自我循环强化。

这才是抱团的真实本质，所以不要动不动就将一切原罪归结为量化和游资，他们根本背不动这个锅。

A股的今天抱团，其实都是跟花街大哥学的。

在美股中，以英伟达、微软、谷歌、苹果、特斯拉、亚马逊、Meta为代表的“七姐妹”，才是抱团的真核。

这七家公司市值，占到了标普500总市值的30%以上，机构持仓集中度甚至超过了80%，资金抱团程度比A高多了。

所以从某种意义上说，现在的A股正在经历一场美股化。

过去十几年，美股最赚钱的策略是什么？买龙头。

所以苹果涨，微软涨，谷歌涨，英伟达涨......

指数涨了十年，本质上就是少数几个超级公司涨了十年。

背后逻辑很简单：资金越来越机构化，ETF越来越大，指数基金每天都是自动买入。

于是强者恒强；市值越大，权重越高；权重越高，获得的被动资金越多。

然后市值继续变大，形成一个漂亮的正反馈闭环。

现在的A股，从上一轮牛市，就开始出现类似趋势，而且未来大概率抱团趋势更强。

机构占比不断提高，北向资金喜欢龙头，公募基金喜欢龙头，保险资金喜欢龙头，结果就是市场的钱越来越集中。

虽然说A股目前有5500多只股票，但大家现为民在的最真实感受是：

市场其实只有不到50只股票，剩下那些股票都是陪跑。

这也是很多人最近感觉赚钱越来越难的原因：指数没怎么跌，账户却跌得怀疑人生。

因为资金全部挤在少数热门赛道里，而大量中小盘个股处于流动性枯竭状态。

当然，抱团也有个天然缺陷：涨的时候很爽，但跌的时候也很统一。

因为所有人站在同一条船上，船开得快的时候大家都开心，但一旦前面出现礁石，谁都跑不了。

历史上白酒抱团如此，新能源抱团如此，医药抱团也是如此。

所以对于CPO来说，最重要的问题其实不是现在有多少人看好。

而是未来业绩增长能不能持续超过市场预期，只要业绩还能不断超预期，抱团就有存在基础。

一旦增速放缓，资金就会开始重新计算估值。

市场永远如此。上涨的时候讲梦想，下跌的时候看报表。

至于CPO形成的泡沫最后会有多大，我不知道。

但有一点可以确定：

只要是泡沫，最后一定会破裂，于是又开始新的一轮循环......

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