【广发策略】时代变了：拥挤度和集中度指标应避免刻舟求剑

时代变了，当二十年纬度地产周期的谢幕与二十年一遇的AI产业革命交汇的时候，A股的利润结构已经大为不同，交易拥挤度和持仓拥挤度，再也无法以“经济结构百花齐放”时的阈值作为参照系。而事实上，去年备受热议的基金持仓数据已经打破规律（TMT持仓超过40%、电子持仓连续一年以上超过20%），A股TMT行业成交额占比也早已突破上一轮产业周期40%的阈值。同样，参考美股经验，技术革命驱动相关板块的市值占比/成交占比连续刷新20年高点、甚至历史高点，上一次发生类似的事情，还是90年代的科网周期。网页链接