华泰：

本轮MLCC涨价并非传统的补库存周期，而是高端产品产能挤占通用品产能导致的全局性供需缺口。这与HBM挤占DRAM产能的逻辑高度一致。AI高容MLCC单颗消耗的烧结产能是通用低容品的数十倍，当日韩原厂将有限的产能优先向高毛利的AI服务器产品倾斜时，中低端市场出现了产能挤兑现象。