市场依旧在追光，但总感觉如履薄冰！6月2日，光模块板块V型反转，中京电子、亨通光电、长飞光纤封板，新易盛狂飙超9%，东山精密昨天还在跌停板上躺着，今天就涨停。多空力量翻云覆雨，看得人眼花缭乱。昨天还在担心资金在最强主线抱团松动，今天又卷土重来，尽管主线跌起来很猛，但反弹起来一点也含糊，非主线有时也抗跌，结构他只是偶尔的抗跌，却没有强劲反弹的力量。我们讲再多的逻辑，也抵不过资金的青睐，当然我们必须区分到底是大资金在玩还是散户资金在玩，只要大资金在玩，我们就可以一直做多，而不用被短线的调整所吓倒。当然最强的主线就是围绕AI方向的硬件类的大市值品种，这些公司都有实实在在的业绩驱动，大资金在不停的抱团，而抱团的方向不会轻易瓦解的，当然这些方向也会调整，只要不出现较大的调整，我们就不能轻易下车。AI硬件方向的利好不断驱动，大厂不断的加码，资金不想抱团也难，目前还看不出抱团瓦解的迹象。6月1日，谷歌母公司Alphabet宣布了一个史无前例的计划：通过股权融资筹集800亿美元，用于AI基础设施建设。华尔街虽然有钱，但也不是傻子。要同时搞400亿美元的ATM市价销售计划、300亿美元的公募承销，还拉来了巴菲特的伯克希尔哈撒韦——100亿美元定向增发，直接入股。你要知道，伯克希尔这样的公司，不是来炒短线的。他们是从2025年三季度就开始持续建仓谷歌母公司的，今年一季度增持幅度超过200%。巴菲特的逻辑很简单——他看懂了AI基建的需求强度。AI硬件的“卖方市场”，不是你我说了算有句老话说得好：水里有没有鱼，要看撒网的船有没有越来越多。再看一下真实的市场状态：1.6T光模块，2026年全年需求预计突破2500万只，但这个数甚至不够卖——实际能出货的可能只有1500万只，供需缺口高达40%。英伟达自己就要拿1500万只，谷歌要1000万只，两大巨头把绝大部分产能锁定。上游芯片的缺口更夸张。2026年全球需要的EML光芯片3.5亿颗，有效产能只有2亿颗，缺口超过30%。你可能会问：这不是溢价炒起来的吗？1.6T光模块的价格从1200美元直接飙到2000美元以上——说明需求是真的强劲，不是概念炒作。行业的人最有发言权。新易盛最新的投资者关系活动记录显示：1.6T光模块产品订单相对于去年增幅很大，预计今年呈现逐季快速增长的趋势，1.6T和800G将成为今年交付的主力产品。硅光方案进展显著，今年硅光产品占比相比去年已经有较大幅度提升，已成为公司的主流产品，已与主流Fab厂家建立了合作关系，提前保障产能供应。你们看到的这些价格数字和订单量，不是分析师画饼画出来的——是英伟达和谷歌等巨头拿着真金白银在市场上签的长期供货协议。产能过剩？这个担忧过早了对于用户提到的“会不会像房地产一样产能过剩”，我的观点很明确：这个担忧过早了。光通信当前和房地产最大的不同，是供不应求，而不是产能堆积。市场上现在最大的麻烦，恰恰是：钱太多、订单太多，货做不出来。这完全是一个卖方市场。更重要的是，光模块的核心瓶颈不是生产设备不够，而是上游高端光芯片的产能受限——这是半导体级别的技术壁垒，不是随便建个工厂就能解决的。看看下游的资本开支规模：四大北美云厂商2026年一季度合计资本开支1316亿美元，同比增长70.25%。预计全年资本开支7100亿美元。全球前九大云服务商年度资本支出的预期，被上修至约8300亿美元。简单说就是：AI基建的资本支出正在历史性地集中爆发。这种体量和增速，只有在技术革命级别的产业周期里才见过。对光模块厂商来说，这波红利是一轮实实在在的赚钱周期关键是这一点已经在财报上得到验证了：中际旭创2026年一季报，营业收入194.96亿元，同比增长192%，净利润57.35亿元，同比增长262%。单季度利润已超过2024年全年。源杰科技的业绩暴增更夸张。2026年一季度实现营业收入3.55亿元，同比增长320%，归母净利润1.79亿元，同比暴涨1153%。一个季度的利润就已经接近2025年全年的1.91亿元。这样的增速，不是靠讲故事能吹出来的。我们该关注哪些公司？在产能持续偏紧、利润有望长期向上的逻辑下，最该关注的是两类公司：第一类：具备产能锁定和客户深绑能力的龙头光模块厂商。中际旭创：全球光模块龙头，2024年LightCounting排名第一。1.6T光模块产量预计2026年达1500-1700万只。英伟达Rubin的量产预期，进一步提振了整个算力硬件方向的交易热情。天风证券预计公司2026-2028年归母净利润为272亿、587亿、834亿元，相当于三年利润翻三倍。新易盛：1.6T已开始大规模放量，硅光方案占比快速提升，客户深度绑定北美大厂，在谷歌的光模块订单中占据约40%的份额。第二类：上游光芯片企业，这才是真正的“卖铲人”角色。高端光模块的瓶颈不在下游组装，而在于上游的EML光芯片产能。谁掌握了芯片，谁就卡住整个供应链的脖子。源杰科技：国产光芯片领军者，数据中心类光芯片收入2025年同比暴增720%。2026年一季度毛利率已达77.81%——这种净利率水平，只有真正具有核心技术壁垒的企业才拿得到。东山精密：通过收购索尔思光电站稳了EML光芯片的龙头位置，订单锁定至2028年，2027年芯片年产能目标3亿颗。这种“客户锁单+产能扩张”的组合，在供应链紧张的周期里是价值最高的护城河。光模块行情最大的特点，是产业的业绩兑现和资本开支扩张同步推进。上游缺货推高价格，下游扩产靠锁单，两大力量形成共振。最后的反思：有人可能觉得我已经讲得太远了——其实逻辑并不复杂：任何一个行业，钱在哪里，机会就在哪里。这次是800亿美元进了AI基建。而AI基建能跑起来，最底层的物理硬件就是光通信模块。钱没有停的迹象。至于泡沫什么时候破？谁也判断不准。最稳妥的方式还是——少听市场讲故事，多看订单合同的进展。多看看哪些公司手里有2-3年长约、有客户绑定的芯片产能，以及上游核心材料的国产化替代能否打通。很多人在争论AI是不是泡沫，我觉得没那么复杂。你就看一件事：谁在为未来下注，谁在花真金白银锁定产能。答案是：谷歌、英伟达、伯克希尔，他们都在真金白银押注光通信。光模块厂商的业绩增长，已经是实实在在摆在这里的了。当然没有那个行业无限增长下去的，AI硬件的投资到底有没有泡沫，我们很难说的清，暂时只能是见仁见智了。但我们所投资的标的一定是有实实在在的业绩驱动，至于投资的主体将来会不会赚钱不是我们当下考虑，我们本就是赚的卖铲人的钱。只要这些搞硬件的公司有实实在在的业绩增长，有大厂不断的加码投资，我们就不用担心。当然从炒作的角度来看，资金依然还在抱团。