美团一季度营收910亿，调整后净亏49.7亿！核心商业仍在赚钱，但新业务和海外在加速烧钱

今天盘后，美团发了2026年Q1成绩单。

营收910.4亿，同比增5.6%；但调整后净亏损49.7亿元，上年同期还是盈利109.5亿。

先拆利润为什么从赚110亿变成亏50亿。核心本地商业营收641亿，经营亏损20亿，但得益于即时配送业务亏损大幅减少，经营亏损率已缩窄至-3.2%。新业务收入270亿，同比增21.3%，是增长比较快的板块。钱烧在三个地方：海外扩张（Keeta加速拓展）、科技投入（无人机、自动配送车）、新业务孵化（买菜、闪购等）。

再看财报里藏着的两个信号。
第一，核心本地商业亏损大幅收窄，说明外卖和到店业务，这个比较赚钱的板块，正在从烧钱换份额走向降本增效。
第二，新业务收入增速21.3%，明显快于核心商业，说明海外和科技投入正在变成实实在在的收入，而不只是成本。

美团的底层逻辑没变：外卖和到店是现金牛，赚到的钱投进即时零售和海外扩张，换取下一阶段的增长曲线。一季度只是这个战略执行得最彻底的一个季度。

清醒的事也要说：海外业务扩张和政策监管风险仍是最大的不确定性，新业务亏损收窄的节奏需要逐季验证。

美团Q1亏了50亿，但核心商业亏损大幅收窄、新业务收入加速增长，这不是业务有问题了，而是主动选择加速换挡。