全球流动性拐点将至？日本央行或放缓缩表

近期全球市场聚焦日本央行的货币政策动向，据彭博社相关报道，日本央行正评估是否在2027财政年度停止缩减国债持有规模，以此稳定持续走高的债券收益率。

这一考量，或让日本自2024年启动的退出超宽松货币政策计划迎来重大转折。近期日本10年期国债收益率一度升至2.8%，创下30年新高，30年期国债收益率也不断刷新历史高点，市场对日本政府的财政负担担忧持续升温。

问题的核心始终是债务，日本政府的债务规模常年位居全球主要国家之首，一旦市场利率持续上行，政府的利息支出势必会大幅膨胀。加之当前日本推行减税与扩大财政支出的政策，需要发行更多国债筹资，市场普遍认为，日本政府最不愿看到的就是债券收益率失控走高。在此背景下，日本央行大概率会选择放慢缩表速度，甚至直接停止缩表，通过持续购买国债的方式压低市场利率。

此事也将牵动全球金融市场的神经，过去十多年里，日本一直是全球最大的流动性提供者之一，此前日本央行大量印钞购债时，大量资金会流向全球的股票、债券与房地产市场。而当下的政策转向信号，也让市场开始思考：全球央行努力多年的缩表尝试，是否正逐步走向终点，而下一轮货币宽松的种子，或许已经悄然萌芽。

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