日元越来越不“值钱”了，日本央行干预外汇市场也没用！

受美伊冲突持续、市场押注美联储加息等因素影响，日元兑美元汇率连续三天收报159以上，逼近日本160的干预“门槛”。5月最后一个交易日晚，日本财务省披露4月28日至5月27日共实施11.7万亿日元外汇干预，但汇率未见明显波动，当晚报159.28。

市场反应平淡，或因日央行的规模未超预期。此前分析认为，若远超10万亿日元才能凸显政策决心，否则可能只是战术性操作，不到12万亿日元的规模显然不能称得上“远超10万亿”。

自5月26日起，日元已连续在159关口徘徊，28日一度触及159.7，为5月以来次高。160被视为日元汇率的“关键关口”，依据日本相关法律，日元大幅贬值时，日本财务省以外汇基金买入日元稳定汇率。

本轮贬值始于2月28日美伊战争爆发，霍尔木兹海峡封锁威胁到日本九成中东原油供给，日元应声下跌，至4月末贬值近2.6%。4月30日，日元盘中曾冲破160后又快速拉回，市场将其解读为干预信号，但未能扭转疲软态势，5月再度逼近160。能源涨价和全球不确定性将抑制日本消费与投资，成本推动型通胀同时承压收入和企业盈利。

另一方面，美联储虽5月维持利率不变，但市场预期加息概率已超六成。当前美日利差较大，套息交易持续给日元带来贬值压力。市场正密切关注日本央行6月议息会议是否加息，此前美国财政部长贝森特已暗示日本央行收紧货币口子，而不是响应日本政府的需求。