科技大幅回调五大因素

1. 极致的高低切换，存量资金的“一九行情”

现在市场没有增量资金，全是存量资金在腾挪。从5月20日开始，资金集体从涨了2个月的AI、半导体赛道，转移到跌了2-3年的电力、消费、地产、煤炭这些低位板块。

这种切换不是温和的轮动，是极端的“一刀切”：资金只买主线里的龙头，其他所有非主线个股，不管业绩好坏，全部被抛弃，导致绝大多数人手里的票天天阴跌。

2. 月末流动性阶段性收紧

每年5月末都是银行冲存款、机构结算、理财产品到期的高峰，市场流动性会阶段性收紧。资金只会抱团流动性最好、最安全的大权重（比如长江电力、贵州茅台），中小盘个股根本没有资金承接，只能阴跌。

3. 前期获利盘集中兑现

从3月底到5月中旬，AI、半导体、光模块板块普遍涨了40%以上，很多个股翻倍，获利盘极其丰厚。进入5月下旬后，机构开始提前兑现利润，落袋为安，准备半年报排名，导致高位板块持续承压。

4. 散户恐慌情绪蔓延，形成踩踏

连续3-4天阴跌后，散户的恐慌情绪开始发酵，纷纷止损割肉，进一步加剧了下跌。而且现在市场没有普涨行情，散户很难踩对节奏，越跌越慌，越慌越卖，形成恶性循环。