【外需强劲，内需旺盛，持续推荐创新药板块（国泰海通证券）】

外需持续强劲 对外授权进入收获期。2026Q1 创新药对外授权 34 项、首付款 33.8 亿美金均创历史新高，BD 收入加速体现在龙头报表。今日信达生物与辉瑞达成全球战略合作，围绕 12 个早期肿瘤管线开展开发合作，交易总金额最高可达 105 亿美元，其中首付款 6.5 亿美元，再次验证中国创新药资产持续获得全球 MNC 认可，外需高景气趋势仍在强化。

内需旺盛 pharma 创新药收入增速持续高增长，多家 biopharma 2026 迎来内生盈利拐点（不考虑 BD）。

投资主线 1）报表端高增长创新药 ——BD + 销售双驱动，恒瑞医药、信达生物、海思科、信立泰、荣昌生物、康方生物、君实生物等 2026E 创新药收入增速 30-50%+，多家公司迈入盈利释放期；

2）III 期到商业化的全球竞争力品种 ——科伦博泰生物、百利天恒等 IO+ADC 龙头；

3）有望诞生下一个超级大药甚至百亿美金大药的品种 ——康诺亚、泽璟制药、映恩生物、复宏汉霖、金斯瑞/ 传奇生物、益方生物、加科思、劲方医药、众生药业、艾力斯、前沿生物等。