🔥 居民存款“大迁徙”：35万亿弹药库松动，A股走到哪一步了？ 行情火热的背后，钱到底从哪来？ 国信证券最新报告揭开谜底：过去两年沉淀在银行和理财里的居民存款，正在加速向资本市场转移。 但这波“搬家”并未失控，更像是一场有节奏的“接力赛”。🏃♂️💨💰 35万亿“蓄水池”决口2022—2023年，居民部门疯狂攒下了超35万亿元的新增存款。但随着存款利率一路下行，权益市场赚钱效应凸显，这笔躺在银行里的“死钱”终于坐不住了。最直观的信号：非银存款（券商/基金）增速飙升至31%，而居民存款增速仅8%。剪刀差持续扩大，资金正在疯狂涌入市场。🔄 资金进场的“三段论”本轮入市并非一哄而上，而是典型的风险偏好分层接力：1️⃣ 第一阶段（2024Q3-2025Q3）：敢死队先行高风险资金（两融、私募）率先冲锋，净流入约1.4万亿；而稳健的公募基金反而在净流出。这是典型的“牛市点火期”。2️⃣ 第二阶段（2025Q4-2026Q1）：扩散与共鸣高风险资金降温，中高风险渠道（公募、ETF）接力，净流入飙升至4600亿。赚钱效应开始向大众扩散，基金再次成为主力。

📊 现在贵不贵？位置高不高？如果只看本轮行情（2024.9至今）：情绪已偏高：换手率、融资占比均处历史高位，估值也到了阶段性高点。但未到疯狂：对比2015年“全民杠杆牛”，当前多数指标仅处在30%-40%的水平。如果对标2019-2021年结构性牛市：居民直接炒股进度已完成约80%（接近中后段）；通过基金间接入市进度约60%-70%（仍有空间）。

🎯 核心结论这不是2015年的疯牛，更像是2019年风格的加强版。弹药库（存款）依然充足，但资金结构已从“激进加杠杆”转向“借道基金稳步进场”。

⚠️ 提示：短期情绪虽热，但尚未触及历史极值。接下来的看点在于：这波存款搬家，是把市场推向“机构慢牛”，还是最终演变成“全民狂欢”？

你怎么看？手里的闲钱，你是选择冲进股市，还是继续躺在银行？ 👇