小米感受到了内存价格上涨给消费级智能手机市场带来的寒流，预计内存价格上涨的压力将持续到2028年。营收下滑主要受到电动汽车业务模式转型带来的交付缺口以及物联网业务因去年高基数而导致的补贴取消的影响。

• 智能手机

由于主动压缩中低端手机市场，小米智能手机出货量同比下降19.2%至3379万部；平均售价同比增长8.2%；毛利率从12.4%下降至10.1%，主要原因是关键零部件价格上涨以及中国市场竞争加剧。管理层对内存成本周期的判断比市场更为保守。卢伟兵指出，此轮存储器价格上涨周期超长，2026年第二季度合约价格仍大幅上涨，压力将延续至2027年至2028年，过去单季度涨幅高达60%至100%，尽管第三季度涨幅有所放缓，但绝对成本基数已相当高，对整个消费电子行业的影响仍在持续。

• smartEV

电动汽车及新业务板块营收同比增长6.9%至199亿元人民币，交付量80,856辆，同比增长6.6%。平均单价235,116元人民币，同比下降1.3%，环比下降5.9%，主要受购置税补贴结转及库存车辆销售的影响。电动汽车板块毛利率为20.1%，板块营业亏损31亿元人民币。第一季度交付低谷的原因：1月至2月，第一代SU7的销售暂停，为全新一代SU7的上市做好充分准备，主动选择不销售老款车型，导致第一季度交付量仅为8万辆，远低于全年节奏目标。与此同时，竞争对手利用这段等待期提前锁定订单，造成部分用户流失。对全年目标的信心：管理层明确表示，从第二季度开始，交付量将环比增长，并将在下半年推出一款定位为“新平台”的重量级新车型，对实现全年55万辆的目标充满信心。