黄金牛市即将落幕，白银上涨逻辑崩塌

黄金价格在4500美元高位停滞，曾经坚定看涨的国际投行开始下调预期：大摩将2026年目标从5700美元降至5200美元，却仍宣称"长期上涨逻辑未变"。

世界黄金协会数据显示，2025年全球央行净购金量同比锐减21%至863吨，三年超千吨的支撑格局彻底终结，这与投行说辞形成鲜明矛盾。

真正值得关注的是贵金属底层逻辑的变化，原文从央行购金数据、去美元化真实进程、美联储政策转向等维度，拆解了牛市支撑力如何全面松动。读完会更清楚，当前震荡是否只是短期调整，还是泡沫破裂的开始。