中信证券挖出一个冷门双周期：原奶在涨，肉牛也要涨！牧业龙头两条腿同时踩在风口上

当全市场盯着AI和资源品时，中信证券把目光投向了一个非常接地气的赛道，牧场。

先看原奶端：最坏的时候正在过去。
2026年原奶供给只小幅增加，但需求端出现了积极信号：液奶需求筑底改善，固体乳（奶粉、奶酪）需求维持高景气。4月以来散奶价格持续维持高位，原奶供需矛盾在持续缓解。龙头乳企也在加速布局深加工，把原奶做成高附加值的奶酪、乳清粉，利润弹性在释放。

再看肉牛端：这是更大的弹性来源。
三个关键数据：

1. 淘汰母牛价格涨到了22元/公斤以上。 母牛都卖到这个价，说明市场上的牛源在收紧。
2. 2024年以来肉牛存栏去化非常多。 养牛的少了，供给端在收缩。
3. 2026年国内存栏继续去化，加上进口配额限制，供给端存在进一步下降的压力。

上一轮肉牛周期：去化之后，活牛价格会经历一轮明显的回升。目前的判断是：本轮周期活牛价格仍有上行空间。

为什么说是周期共振？
原奶和肉牛，这两条线在同时往上走。龙头牧业公司既产奶、又卖肉牛，两条腿同时踩在景气上行的通道上。这是典型的双轮驱动。

谁受益？

· 牧业养殖龙头：原奶+肉牛双线受益。
· 全产业链布局、原奶自给率高的企业：成本可控、利润弹性大。
· 乳制品深加工企业：原奶价格稳定，深加工附加值高。

养牛这个生意，前两年很难熬，现在供需两端开始反转。原奶价格稳住了，肉牛价格还有上涨空间。龙头牧业公司手里既有奶源、又有牛群，两条线同时进入景气上行通道。

当市场都在追逐科技和资源的热度时，牧场这个冷门赛道正在悄悄筑底回升。肉牛和原奶的周期共振，可能是下半年消费板块里，预期较好的方向之一。

你关注过牧场这个周期赛道吗？评论区聊聊。

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