📌【早报文摘】5.25 周一｜市场开门三件事：美伊和谈、沃什入主联储、跨境券商遭重锤🌐 核心定调本周开盘最大的三个变量：美伊协议能否落地 → 油价战争溢价是否继续塌方、沃什时代联储政策路径重构、证监会八部门联手清剿非法跨境经纪。三者交织，资产定价的关键不在基本面，而在叙事切换的速度。

📊 上周五收盘速览美股 — 道指 +0.58% 报 50,579（连创新高）；标普 +0.37% 报 7,473，全周 +0.88%，连涨八周创两年多最长纪录；纳指 +0.19% 报 26,343芯片指数 +2%，三日跑赢：高通 +11%+（CEO称CPU高需求可持续）→ AMD +4%；但英伟达财报后两连跌，全周 -4%+AI PC链暴走：联想业绩炸场，戴尔/惠普 至少+15%；量子计算 Rigetti ~+20%中概逆风：中概指数 -2%+，富途 -25%+（拟罚18.5亿）、老虎 -25%+（罚没约4.1亿）A股/港股 — 上证 +0.87% 报 4,112.9；深成指 +2.30%；创业板 +2.84%；恒科指 +2%+，联想单日 +20%，智谱 +近30%，算力硬件/PCB/MLCC集体爆发

🔥 周末三件大事① 美伊："基本谈成"又"没完全谈妥"特朗普周六喊协议基本谈成、霍尔木兹将开放→ 周日降温说"尚未完全谈妥"。伊朗立场：海峡仍由伊方管理、核计划细节零承诺，但总统称随时准备宣告不寻求核武。以媒曝内塔尼亚胡紧急开会，担忧协议对以"非常不利"，特朗普向以方保证将解除伊核计划👉 周一亚太盘初已反映预期：布油 -4%+，美油 -5%+，股指期货小幅走高——市场定价"战争溢价消退"剧本，但变数仍大。② 沃什正式入主美联储凯文·沃什5/22宣誓就任第17任联储主席，特朗普称希望其"完全独立"，沃什表态要做格林斯潘式人物。但"新美联储通讯社"总结到位：特朗普选他就是为了降息，可市场已开始反向押注加息——理事沃勒更是明牌：未来加息/降息概率"五五开"，两年期美债收益率已窜至逾一年新高 ~4.12%👉 美元指数逼近一月高位，离岸人民币一度下测 6.80，比特币盘中跌破 7.6万。联储政策不确定性——本周最核心的宏观波动率来源。③ 跨境券商"靴子"落下证监会等八部门发文：全面取缔境外证券期货基金非法跨境经营活动，设两年集中整治期。富途拟合计罚 18.5亿元、老虎合计罚没约 4.1亿元——不止罚款，更是商业模式存亡级别的监管定性。

🧭 本周操作语境（个人框架，非投资建议）油价链 — 密切关注美伊协议是否从"口头"落到"文本"，一旦霍尔木兹实质重开，能源/航运/化工的成本重估会很快从商品传导到权益联储叙事 — 沃什≠必然鸽，沃勒还在放鹰，本周经济数据+联储讲话密度高，美债短端利率比美股涨跌更值得盯中概/港科 — 跨境经纪监管利空一次性释放后，优质标的反而可能砸出空间，但合规风险溢价会系统性重定价，别用旧地图找新路AI算力硬件 — 联想业绩+AIPC逻辑点燃的情绪有惯性，但英伟达周线收跌提醒：整个链已进入分化期，下一棒看谁的交付数据能接住估值数据来源：新华社 / 中新社 / 各大交易所收盘价⚠️ 以上内容仅为信息梳理，不构成投资建议。市场有风险，决策需独立。