蔚来连续两个季度盈利蔚来蔚来发布2026年一季度财报 再来聊聊蔚来提前公布2026Q1财报后，何资本市场的反馈并不是那么积极：蔚来美股股价（5月21日）冲高回落，仅微涨0.18%，5月22日更是大跌7.14%5月22日，蔚来-SW港股高开2.7%后转跌，日内振幅达5.82%，成交额约4.7亿港元。

我觉得市场的隐忧主要来自几个方面：

1.国内整体乘用车市场销量的承压，新能源汽车还面临补贴退坡以及成本上涨的压力；

2.蔚来Q2的交付指引是 11万-11.5万台，而4月蔚来的交付量为29356台，那意味这，5月，6月两个月月均都要拿出 4万台以上的交付量，这个挑战其实不小，要做到这个数字，乐道，萤火虫都要发力，目前来看新款的乐道L90，L80并没有展现出预期的销量势能。

3.即便能达到这个规模，但是如果是靠乐道，萤火虫这样的低毛利率车型，那意味这很难坚守住高毛利率，同时看Q1的销量，ES8一款车型已经占据蔚来集团（三品牌）销量的一半以上，那意味这此刻蔚来依然是脆弱的，一旦ES8下滑，则全盘危殆，特别是这个细分市场在北京车展一下子涌入30款车型的背景之下，随着ES8新车效应的稀释，必须有新的爆款出来，这就要看ES9的表现了。所以我才说5月27日的ES9 定价策略是很重要的节点，既要展现出竞争力，又不至于影响ES8的规模，这一点小鹏GX其实打了一个样。假如ES8+ES9能成为当年问界M8+M9的这套组合拳，那真是完美。

无论如何，期待蔚来能够越来越好。