人形机器人作为物理AI 的终极载体，具备极高的发展天花板，目前仍处于产业  发展的早期阶段，长期前景广阔。从产业链进展来看，海外特斯拉的推进速度最  快，其V3版本已确定在2026年夏季量产。特斯拉计划初期在弗里蒙特工厂建成 百万台级别的产能，并已将Model S和 ModelX 等高端车型的产能逐步转向人形 机器人，远期产能规划更是达到千万台级别。其周产能初期预计在千台左右，后  续将根据市场反馈调整爬产速度。国内人形机器人本体企业已超过140家，包括  优必选、宇树科技、傅利叶智能等。在投资策略上，核心推荐关注与北美客户  合作确定性最高的Tier   1供应商，如三花智控和拓普集团。在核心零部件环节， 电机环节的预期差最大，核心推荐恒帅股份，该公司正从自动驾驶清洗系统业务  拓展至人形机器人电机领域，并在海外产能建设和北美客户商务对接方面具备优 势。执行器环节，推荐已覆盖的科大利，并关注绿的谐波、鸣志电器、双环传动  等公司的进展。丝杠环节，核心推荐恒立液压和贝斯特，同时建议关注鼎泰科技、 五洲新春等企业。结构件环节，推荐蓝思科技、均胜电子，并建议关注长盈精密和宁波华翔。在传感器，特别是六轴力矩传感器环节，建议关注华依科技、芯动 联科以及柯力传感等公司。