一、隔夜收盘（5.22）- 道琼斯：+0.58%，50579.7点，历史新高- 标普500：+0.37%，7473.47点，连涨8周（2023年底以来最长）- 纳斯达克：+0.19%，26343.97点，科技韧性强二、核心驱动1. 中东局势缓和：伊美谈判进入尾声，原油回落，风险偏好回升 。2. 美债收益率回落：10年期下行，成长股估值压力缓解 。3. AI算力链爆发：- 高通+11.6%（重返数据中心CPU）- AMD+3.99%、ASML+2.57%- 苹果+1.26%（市值破4.5万亿）- 英伟达-1.9%（高位分化）三、市场结构- 风格：价值（道指）强于成长（纳指），AI内部轮动（CPU>GPU）。- 资金：避险转风险，小盘罗素2000+0.93%，流动性宽松。- 中概：纳斯达克金龙-2%，富途-27.53%、蔚来-7.05%（跨境监管利空）。四、后市判断（短中期）- 短期（1–2周）：高位震荡偏多。中东缓和+AI主线延续，关注CPU/光互联/存储分支 。- 中期（1–3月）：警惕两大风险：1. 通胀反弹→美联储推迟降息；2. 中东谈判反复→油价反弹压制风险资产。- 关键观测：美10年期国债收益率（**4.5%**为强弱分水岭）、AI财报指引、中东谈判进展 。五、A股联动启示- 利好：算力/CPO/存储/AI应用；- 利空：中概关联券商（富途、老虎等）。