【一图拆解史上最大IPO】SpaceX招股书解读 美东时间5月20日，SpaceX正式向美国证券交易委员会递交了S-1招股书，股票代码拟定为"SPCX"，计划募资750亿美元。

目前，市场对SpaceX的估值区间在1.75万亿美元至2万亿美元。如果上市市值超过1.7万亿美元，SpaceX将超越沙特阿美在2019年创下的新股上市估值纪录。

2026年一季度SpaceX总体营收达46.94亿美元，营业亏损19.43亿美元，净亏损42.76亿美元。与xAI合并后，SpaceX主营业务目前分为航天(Space)、连接(Connectivity)、人工智能(Al) 三大板块。连接板块是SpaceX最赚钱的业务，航天和AI板块都处于营业亏损的状态。

航天板块随火箭发射越多，亏损越严重。FAA数据显示，SpaceX在美国商业火箭的市场份额，从25%上升到了80.7%。

AI板块连续三年营业亏损，累计亏掉118.9亿美元。数据中心成为资本开支大头，2025年SpaceX在AI板块的资本开支较2023年暴涨26.5倍。招股书还披露，Anthropic将每月向SpaceX支付12.5亿美元以获取算力，直至2029年5月。

SpaceX画了一个28.5万亿美元的"饼"SpaceX在招股书中预计，公司各项业务未来总可用市场规模(TAM)将达到28.5万亿美元，AI相关业务占比高达93%，航天业务在总可用市场规模中仅占1.3%。

双股权架构设计，马斯克拥有绝对控制权招股书显示，SpaceX采用双股权结构。马斯克累计持有12.3%的A类股和93.6%的B类股。A类股每股拥有1票投票权，而B类股每股拥有10票投票权。这意味着在IPO后，马斯克将继续拥有SpaceX的绝对投票权。

按照目前的股权架构和SpaceX的估值，马斯克将有望成为全球首位万亿美元富翁。2025年马斯克在SpaceX的年薪为54080美元。

福布斯数据显示，过去十年马斯克个人财富增长了59.4倍，从2017年的139亿美元增长到了2026年的8390亿美元。SpaceX与xAI合并每年能省10亿美元（澎湃）