2026十大预测

今年同样基于“2025年总结和2026年展望”26年展望的长文给出十大预测，注意：该文只是简要结论，强烈建议阅读原长文的详细逻辑。

1、全球各国站队基本完成，二战后格局重塑，全球加速右转，不同理念/信仰的冲突将会加剧，经济冲突也会加剧，老牌发达国家的衰落和新兴国家的崛起，国家内部不同阶层的矛盾也会加剧（AI导致的贫富差距进一步扩大）。

2、美国居民部门韧性足、消费强，科技依然领先，但AI泡沫是否证伪会极大影响经济走向。欧洲传统优势制造业份额被中国抢占，先进科技落后美国，传统产业玩不过东南亚，衰退不可避免。日本通胀循环仍在持续，BOJ继续推进货币政策正常化，国防开支显著加大，债市收益率飙升，但感觉26年会遇到瓶颈，通胀循环存疑，利率上升压力巨大。

3、美股核心叙事还是AI，不仅仅是美股，韩国、台湾甚至A股，AI必然是2026年全球股市的C位，是波动率的核心，从未有过一个行业对全球股市如此重要。26年AI叙事将会从无脑砸钱的“军备竞赛”转向“砸的钱必须要能看得到回报”，行业会在26年出现巨大分化，部分公司的泡沫将会破裂。

4、国内宏观核心关注点在产业转型，在新旧动能切换时，可以淡化总量指标，多关注细分行业。出口还是支撑经济的核心，消费和投资难有大的起色，不过部分消费品可能会有边际上的好转（必要消费品估值够低+可选消费品出口增长），关于二次分配的政策或许很快就会出炉（各种富人税）。26年极大概率降息，财政上可能会比较克制。

5、中债利率上升的幅度和速度超预期，但26年应该会下行（特别是中短债），理由见原文。美债收益率会缓慢下行，曲线趋平，但最终走势还是要看AI和劳动力市场情况。

6、AH股市，仍用“估值+流动性+基本面”框架。流动性方面，26年很难比25年更好了，不能指望财政赤字更高或场内杠杆加的更快了；估值方面，港A均有明显修复，也脱离了历史地位，继续向上泡沫化的概率较小；基本面方面，参考上文的宏观分析，也难有大幅好转迹象，不过行业会有明显分化，新兴行业可能仍会继续高增长（要看美股AI泡沫是否破裂），传统旧经济行业仍将承压。

因此，我认为26年港A投资难度会明显加大，大概率震荡格局（最终涨跌幅±5%），年内要密切留意市场核心板块 AI、机器人、航天等产业链公司，他们的泡沫是继续扩大还是证伪将会是决定市场走势的重要变量（当然这些板块也同样要基于估值、流动性、基本面的三大基本逻辑去做判断）。

最后，A股会不会有牛市其实不那么重要，未来几乎不会再出现以前那种个股全面一起上涨的牛市了，大概率是和美股那样，部分优秀公司一直涨，而大部分平庸公司起起伏伏，一些垃圾股则阴跌不断毫无起色。专注于寻找优秀的企业，远比整天猜测什么时候来一波牛市更为重要。

7、行业：消费要乐观一些，有些消费股股息率已经跌出优势，有些出口海外消费品（如家电、家具/日用品、汽配等）是10-20%增速对应15倍不到PE，性价比尚可。

医药25年完成修复，26年难有整体性行情，少部分优秀药企在经历25Q4的大调整后26年很可能重拾新高，部分垃圾可能要新低。

制造业继续关注出口行业中那些全球隐形冠军企业，但要小心关税。一些先进制造业（如机器人、商业航天、芯片）也纷纷在港A上市，但投资难度也很大，特别是A股估值泡沫太大，可以关注一些冷门的高精尖零部件/器件制造业公司。

红利股26年有机会，25年明显跑输，但红利资产的特性是跌下去股息率就高了，其他角度看，利率难升，险资继续加。不过，一些国企红利股还是要小心他们动不动就承担社会责任了。

科技25年超级牛市，26年要谨慎，美国科技巨头的策略从无脑烧钱转向必须要能看到回报，资本支出边际上减少会导致产业链相关公司订单减少。不过国产替代的逻辑会一直长期存在。

小微盘、题材妖股，26年坚决看空，这些股票经过了连续两年的疯狂炒作泡沫变的更大了，26年我不信还能在如此巨大的泡沫上再飙升一年。小微盘和一些题材股的头寸集中度太高了，风险极大。

其他行业，小心汽车行业，价格战会加剧，供给增加但需求下滑（很多需求在25年释放），小心周期性行业（特别部分有色），新能源仍有压力，银行基本面下行，地产……

8、汇率：出口作为重要支柱产业的情况下，人民币升值空间是有限的。美元方面，一看美联储态度（就业和AI泡沫），二看欧日英加，特别是欧元我预测会大幅走弱，三看技术面，25年美元空头仓位拥挤度很高，26年很容易出现技术性反弹，因此看多美元。

9、商品：黄金长期逻辑仍在，但短期波动率明显提升，26年可能宽幅震荡。铜、铝和AI/电力投资高度相关，铜被市场普遍看好，逻辑就是铜是AI时代的石油，但这个前提是AI行业泡沫不破；锂则看电车和储能（部分和AI也相关）。而白银为首的一些金属在25年末的投机泡沫过于明显了。

10、对于价值投资者来说，最重要的就是时间，时间会证明一切，价值总会回归，泡沫总会破灭，你只要长期坚持做对的事，自然会有不错的回报。但价投们容易忽略也是时间，你必须要高清楚“时间”是否站在你这边。比如一个公司当下的估值很低，分红很高，但随着时间的推移，公司的前景在恶化，现金流在减少，估值在提升，有时候即便公司管理层很优秀，但仍然不能抵消整体行业的下行或者公司的衰退，因此时间并不站在这个公司这边。小到某个公司，大到整个国家的宏观，都是如此。