招金黄金：瓦图科拉技改冲刺收官，黄金产量2026年有望踩下“油门”

5月19日，招金黄金在互动平台披露，旗下瓦图科拉金矿技改进展符合预期，计划2026年底前完成升级改造。更值得关注的是，近日已有9家机构集中调研，公司明确表态：技改完成后，2026年黄金产量同比将有一定幅度提升。

未来两年的产量曲线正逐渐清晰。 根据近期披露的数据，瓦图科拉金矿目前原矿入选品位约2.3-2.5克/吨，选矿回收率约80%。技改将直接瞄准这两个核心指标——新建1500吨/日尾矿处理线、井下排水系统升级、选矿工艺优化三箭齐发。此前尾矿处理能力已从1000吨/日提升至1300吨/日（增幅30%），本次技改的边际效益正在加速释放。随着回收率等技术指标的提升，公司产量、产能将会较同期有所提升。

从资源储量到扩张规划，这家矿企不止在“技改”这一个节点发力。 2025年，公司新增金资源量71.33吨，采矿+探矿+尾矿累计保有金金属总量已达161.70吨（探明与控制量78.42吨）。2026年，公司将持续加大斐济北岛卡西山探矿权及外围2个矿权的勘查力度，同时引入先进勘查技术提高找矿效率。

当金价高位运行时，每提升1%的回收率，都是对毛利率的精准拉升。 在金价5300美元/盎司的背景下，技改带来的“量的增长”与“率的提升”，正在形成双击。对于关注产量的长线投资者而言，2026年底是第一个关键验证点。想上车的人，等技改落地；持有的，先拿好这份“量价齐升”的底气。