【看黄仁勋专访找投资机会】转：第一部分：当前的供应瓶颈主持人： 两位，目前对你们来说，最大的供应限制或瓶颈是什么？迈克尔·戴尔： 嗯，显然，内存（Memory）是一个挑战……主持人： 确认是内存吗？迈克尔·戴尔： 先进节点的半导体依然极具挑战。我的意思是，从我们生产产品的角度来看，半导体供应链正在爬坡（Ramping），但需求的增长速度远快于供应。

第二部分：英伟达的供应链整合黄仁勋： 在我们的案例中，我们提供的是集成技术。因此，内存是随我们的技术共同提供的。我们已经规划供应链两到三年了。英伟达拥有全球最大的供应链，我们的合作伙伴在保障供应方面做得非常出色。黄仁勋： 所有组件都已对齐：CoWoS 与 HBM 对齐，并与 CPU 中的 Grace Blackwell 对齐。此外，CoWoS-R、CoWoS-L、CoWoS-S 全部都已对齐。硅光子技术（Silicon Photonics）也已对齐。一切都准备就绪，只是需求远大于全球的总产能。

第三部分：周期性波动 vs. 结构性变革主持人： 关于总产能，Jensen，我是否该把我的教科书扔了？因为如果翻开教科书，它会告诉我内存行业历来是周期性的，即“繁荣与萧条”交替。所以你们两位必须说服内存制造商这种需求的“永久性”，以便他们建立不会轻易萎缩的产能。这样理解对吗？这不是一个繁荣萧条的循环，而是该市场结构的彻底改变。黄仁勋： Michael 和我一直都在做这件事，我们花了大量时间与供应链沟通。如果你去问美光（Micron）的 Sanjay Mehrotra，他会告诉你，三年前的一次会议上，我向他描述的未来正与现在发生的完全一致。我非常感激美光和英伟达在路线图上实现了真正的对齐。黄仁勋： SK 海力士的 Tony（SK 海力士 CEO 郭鲁正）也会告诉你，我们在多年前也做了同样的工作。我们的职责是将行业未来的愿景传达给上游供应链，以便他们进行建设；同时我们也必须传达给下游，包括那些拥有发电机、土地和融资能力的各方。我们必须确保上下游供应链都为这个未来做好了准备。

第四部分：AI 智能体即“数字劳动力”黄仁勋： 事实上的简单逻辑是：我们现在已经达到了“智能体 AI”（Agentic AI）、实用 AI 和生产力 AI 的能力水平。黄仁勋： 理解这些“智能体”的方式，可以将它们视为数字劳动力。世界上现在有数亿名数字员工，未来我们将拥有数十亿个 AI 智能体，它们将 24/7 全天候工作。就像我们给每位数字员工配备笔记本电脑和数据中心的一部分资源一样，本质上，我们也必须为每个 AI 智能体配备一台计算机和数据中心内的一定存储空间。