长鑫科技单季赚247亿，十年亏掉的快补回来了，它真能稳住吗

2026年第一季度，长鑫科技公布净利润达到247.6亿元，这个数字比去年同期增长超过七倍，营收也冲到508亿，市场一时间反应不过来，过去大家总把它看作烧钱大户，现在突然变成赚钱机器，连分析师都得重新翻看财报。

这家公司2016年在合肥成立，国家大基金给它投了不少钱，头几年几乎年年亏损，光是2023到2025这三年就亏了366亿元，但到了2026年一季度，利润差不多把之前四年亏损的九成给填平了，这不是靠补贴撑起来的，是因为芯片价格涨了，公司的良率也提上去了，产能跟得上，这三件事凑在一起才有了这个结果。



DRAM这个行业，从2022年到2024年大家都在努力减少生产，三星和海力士也都收缩了产能，结果到了2025年下半年，AI服务器突然火起来，HBM内存的需求一下子猛增，导致全球供应紧张，中国厂商成了少数还能扩大生产的，长鑫正好赶上了这个机会，它现在是全球第三大DRAM制造商，1z纳米工艺已经投入量产，华为、小米这些客户都已经用上了。



技术不是一天就能突破的，从2020年到2024年，这家公司投入了120亿做研发，到2025年时良率达到85%，比行业平均水平高出7个百分点，设备也逐渐换成国产的，像北方华创、中微公司的刻蚀机用得越来越多，断供的风险就小了，政策上虽然没有直接给钱，但采购时明确偏向国产产品，这相当于间接帮了一把。

5月17日，这家公司更新了科创板招股书，估值提到了3000亿以上，有人担心它的利润不能持久，如果内存价格下跌，公司可能重新亏损，但也有人认为客户已经稳定下来，产能还在增加，行业周期或许能再维持一年。

内部管理有了新变化，董事长朱一明推动“小时级良率追踪”机制，让废品率下降四成，同时合肥政府从2024年起不再增加投资，改为提供土地和人才补贴，公司开始独立承担财务责任，有供应链消息显示，一些AI芯片企业正将其作为替代供应商，逐步减少对韩国厂商的依赖。