中信建投核心观点（2026.5.17）- 主线判断：科技中期向上趋势不变，短期回调属扰动，中报业绩兑现是胜负手。- 双主线：算力（AI/光模块/PCB/存储）+ 复苏（煤炭/煤化工/工业金属/电网设备/人形机器人）。一、近期科技回调的三重扰动1. 交易过热：TMT成交占比超40%，资金拥挤、波动放大。2. 流动性收紧：美债收益率上行压制成长估值；国内流动性回归中性。3. 获利了结：前期涨幅大、部分资金兑现，叠加美股科技波动传导。二、重点赛道逻辑（精简）- AI算力：全球巨头资本开支+业绩爆发，GPU/服务器/液冷高景气。- 光模块：AI数据中心扩容，800G/1.6T需求旺盛，龙头业绩高增。- PCB/存储芯片：算力基建刚需；存储周期反转，AI服务器拉动需求。- 电网设备：国内“十五五”投资4万亿+海外出口高增，订单饱满。- 人形机器人：2026量产元年，核心零部件（伺服/减速器）突破。- 资源复苏：煤炭/工业金属受益经济修复+算力基建需求。三、操作思路- 仓位：回调分批低吸，聚焦算力硬科技+高景气制造。- 节奏：中报前瞻期，优先业绩确定性强、订单能见度高标的。