【科技巨头现金流高位回落】
1、长期趋势向上：2016–2024年四巨头自由现金流整体抬升，峰值接近$60B，体现盈利与规模扩张；
2、波动显著加剧：季度间起伏扩大，反映资本开支（AI/云）周期性增强；
3、最新大幅下滑：最新季度骤降至$6.6B，较历史高位回撤近90%，短期承压明显；
4、结构判断：高投入挤压现金流，但长期或换取增长与壁垒。
via：Refinitiv
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