一家新公司刚满10个月，签下27亿大单，背后资金来源成谜，算力热潮下的真实账本正在被翻出来

5月10号，汉邦高科发布公告，说它的全资子公司和一家叫启明星汉的公司签了合同，要卖GPU设备，总共27.83亿元，这个数字很大，因为汉邦高科去年一整年的收入只有1.63亿，连这笔订单的一小半都不到，更让人想不通的是，启明星汉这家公司注册在2025年6月，到现在还没满一年，注册资本是1000万，股东是杨兵和赵凯两个人，杨兵占80%，赵凯占20%，查不到它有没有员工，也没公开过办公地点或者技术团队的情况。

合同写得很清楚,65天内分批交货,每批货到了就立刻付全款,汉邦高科不用等验收也不用垫钱,货一发出去钱就到账,但启明星汉自己没钱,它付不起这个钱,答案在5月6号的协议里,启明星汉和天阳科技还有两个自然人签了项目合作协议,里面说天阳科技要出35亿到40亿的资金,专门用来买这些设备,真正掏钱的是天阳科技,启明星汉只是个经手人。

天阳科技自己手头也不宽裕，它2025年营收17.77亿，净亏损1.38亿，已经连着几年都在亏，结果5月8号才说要“切入算力租赁赛道”，两天后就跟启明星汉搞出这么大合作，时间凑得太巧，照常理来说，一家公司想做新业务，总得先准备好场地、设备和客户，至少有点基础，但启明星汉什么都没有，连算力运营资质也没查到公开记录，它既不建机房，也不直接对接用户，光靠买设备再转租出去，这种玩法在业内真的很少见。

汉邦高科目前面临不小的压力，去年公司亏损了7863万元，现金流本身紧张，现在承接这个订单意味着要承担全部供货压力，合同中既没有提及预付款，也没有银行担保或第三方增信措施，汉邦高科需要先垫付资金采购GPU，再组织设备安装，最后才能收到款项，如果中间环节出现问题，比如芯片供应短缺、物流延误，或者启明星汉突然违约，汉邦高科可能因此陷入困境，毕竟公司100%的营收都押在这一单上，风险高度集中，1515%的营收占比可不是一个小数字。

再看终端需求在哪里，合同里写GPU用来做AI训练或大模型推理，听起来很新潮，但启明星汉没有公布任何已签约的客户，也没说这些算力租给了谁，如果是卖给企业或政府，通常会有招标文件或服务协议，如果是自己用，它又没有数据中心，现在整个链条像悬在半空：天阳科技出钱，启明星汉签字，汉邦高科供货，但最终使用的人是谁，没人知道。

到今天5月16号，这事过去六天了，天阳科技的股价没涨也没跌，市场一直很安静，这种安静比热闹更让人琢磨，一家新公司能拿到接近30亿的订单，如果背后没有实在的资源撑着，那可能就是有人在借这个壳讲故事，想让资本市场重新给它定个价，但故事再漂亮，货总要发出去，钱也要收回来，不然迟早要出问题。

我看了几家算力租赁公司，比如中科曙光和寒武纪，它们都是先有实际的设备，再逐步开展服务，不会让一个没有实际业务的公司来主导市场。启明星汉这种运营方式，很像过去一些所谓的通道业务，表面上符合规定，实际上绕了弯路。目前监管部门还没有表态，不代表这种做法没有问题，大家都在观望，看第一批订单能不能顺利交付完成。