纳指涨了12%，你的纳指ETF为啥只涨了3%？
纳指不是天天创新高吗？

手里的513100怎么跟没涨一样？

我一看数据，还真是。

今年纳斯达克100涨了12.5%，美股QQQ涨了8%，但国内的513100，净值才涨了4%，场内价格更惨，只有3.5%。差了快4个点。

你说气不气？别急，我来给你掰扯清楚。

第一刀，最狠的一刀：人民币升值。

纳指是美元资产，你买513100，相当于你拿着人民币，去买了一份用美元计价的东西。

今年发生了什么？人民币对美元升值了约6.6%。啥意思呢？就是美元本身变"便宜"了。

假设纳指涨了12.5%，但因为美元贬值了6.6%，你换成人民币净值，就只能拿到大约6%的涨幅。

剩下的，全被汇率"吃"掉了。

你想想，你买了张100块的彩票，中了10%，结果老板说"不好意思，人民币升值了，你这100块只能兑93块"。

心里什么滋味？

第二刀，很隐蔽的一刀：溢价回落这是国内ETF特有的坑。

因为QDII额度紧张，买的人又多，经常出现一个情况：大家抢着买，把价格推得比实际净值高很多。

这个差价，就叫"溢价"。

今年4月初，这个溢价曾经达到6%~7%。

后来市场稳了，溢价就开始回落。

比如净值涨了4%，但溢价从7%跌到了3%，价格本身就跌了4%，两相抵消，你一分钱没赚，甚至可能亏。

所以买ETF，一定要先看折溢价。溢价太高的时候冲进去，基本等于给别人"抬轿子"。

第三刀，常年都在的一刀：费率513100的管理费+托管费，每年是0.8%。

美股的QQQ，每年只有0.18%~0.2%。

差了0.6%，一年看不出来，十年就是6%~7%。复利效应下，差距只会越来越大。

第四刀，被忽略的一刀：现金拖累QDII基金必须留一部分现金，应对别人赎回。

513100的股票仓位大概在92%~95%。剩下的5%~8%，是现金，不跟着指数涨。

指数涨10%，你能涨9.5%就不错了。

总结一下你买513100，其实是买了三重因素：美股本身 + 人民币汇率 + 溢价波动。

你不能只看美股涨了，就觉得你应该赚了。

汇率在反向拉扯，溢价在起起伏伏，这些都是成本。

投资这件事，每一分钱的收益背后，都有你看不见的成本。