富国银行在本周致客户的报告中指出，AI 确有泡沫，但建议投资者眼下不要与之对抗。

他们的逻辑是：“因为目前除了 AI 标的，你别无选择，泡沫正是由此形成的。”

报告将当前的 AI 热潮与 19 世纪中叶的铁路狂热泡沫相提并论：当时铁路公司筹集巨资建设铁路网，但随后其估值虚高的股票便遭遇了崩盘。

富国银行测算，2026 年第一季度 AI 领域的资本支出总计达 1740 亿美元，同比增长 72.8%。尽管规模庞大，但这仍低于第一次计算机繁荣以及随后的 1999 至 2000 年互联网泡沫时期的水平。

报告内写道：“AI 资本支出占美国 GDP 的比重预计将在 2026 年第四季度达到 3%。作为参考，19 世纪 50 年代的铁路投资也是在占 GDP 约 3% 的水平触顶。”

高盛分析师则预计，AI 资本支出将在占美国 GDP 2% 的水平触顶，略低于富国银行的预测。

此外，“木头姐”凯茜·伍德领导的知名投资团队 Ark Invest 近期也发布报告指出，尽管当前的各项数据正逼近互联网泡沫时期的水平，但科技股的市盈率仍远低于当时的估值。

换句话说，就连那些警惕泡沫的观察人士也认为，当前的泡沫仍有膨胀空间。