普通的拍卖是2拍1变，银河3的股权为何6次流拍后，将于5月19日继续上架进行第7次拍卖？
银河3（400173）的股权拍卖又来了。
控股股东银河天成集团所持2.62亿股，已经连拍6次全流拍，第7次定在5月19日。很多人纳闷：普通拍卖不都是“两拍一变”吗，凭什么它能一直拍下去？
关键在于，银河3股权拍卖这是破产清算拍卖，不是普通司法执行拍卖，两者规则完全不同。
1、普通司法拍卖（民事执行）
受《最高人民法院网络司法拍卖规定》约束：一拍流拍→30天内二拍（降价不超20%）；二拍再流拍→转入60天变卖；变卖还卖不掉→要么以物抵债，要么解封退还。
最多2次拍卖+1次变卖，不会无限循环。
2、破产清算拍卖（银河3当前情形）
走的是《企业破产法》第112条：拍卖不成可降价再拍；两次降价仍流拍，可作价抵债或转让第三人；债权人会议另有决议除外。法律没有规定拍卖次数上限，也没有强制降价幅度。
只要债权人会议同意继续拍，管理人就可以逐次降价、反复上架。
银河3之所以能6次流拍后仍拍第7次，原因不复杂：
1、程序上是破产强清（南宁中院监督，管理人操作），不受“两拍一变”的限制。
2、债权人会议显然决议继续降价拍卖，直到成交或抵债。
3、起拍价从第一次的1.51亿降到第六次的8904万，每次固定降10%，逐次试探市场。
其后续走向，大概率是继续降价拍第7次、第8次……直到有人接盘。如果一直没人要，可能转为作价抵债（债权人按流拍价拿股权），或者启动变卖，极端情况下管理人/债权人会议认定股权无价值，终止拍卖。
这不是“无限循环”，而是破产规则下的正常操作，合法合规。第7次拍卖，估计只是又一次降价试探而已。