一、超节点是什么？为什么2026年是放量元年？
超节点（Super Node）并非简单的GPU物理堆砌，而是一种面向大规模AI算力集群的集成化架构，通过高速互联将大量计算芯片整合为统一逻辑单元，解决传统服务器间带宽不足、时延偏高的问题。它涵盖芯片、整机硬件、高速互联与配套软件的一体化系统。
2026年成为国产超节点放量元年的核心驱动力：
·供给端：国产芯片（昆仑芯、昇腾、海光等）开始量产，国内晶圆厂产能稳步提升（中芯国际月产能已超105万片折合8英寸标准逻辑）
·需求端：头部互联网厂商（字节跳动2026年AI资本开支上调至逾2000亿元）、运营商（中国移动3月首次启动AI超节点设备集采，采购规模达6208卡）开始规模应用
·产品端：百度天池256卡超节点6月上市、华为昇腾384超节点已部署300+套、华勤技术Q2小批量发货且全年预计超100亿收入
二、超节点产业链全景图
AI芯片
昆仑芯、昇腾、海光、寒武纪
高速互联
交换芯片（盛科通信）、铜缆连接器（华丰科技）
散热系统
液冷散热（英维克、飞荣达）
高端电源/PCB
欧陆通、麦格米特、深南电路、沪电、沃尔核材
中游：整机集成（OEM/ODM）
整机制造
浪潮信息、华勤技术、中科曙光、紫光股份/新华三、工业富联、中兴通讯、联想集团
下游：算力运营与应用
算力租赁
润泽科技、协创数据
云服务商
百度智能云、华为云
大模型厂商
文心一言、DeepSeek、字节跳动、阿里
行业AI应用
金融、自动驾驶等领域
三、各环节核心受益公司详解
1.AI芯片层：算力底座
海光信息
国产CPU+DCU
与中科曙光深度协同，超节点核心算力芯片，x86生态兼容性强
寒武纪
思元系列AI芯片
2025年出货量11.6万块，位列国产第三，推理场景优化
芯原股份
IP授权+芯片定制
为多家国产AI芯片提供IP授权，受益于芯片设计需求爆发
关键数据：2025年中国AI加速卡总出货量约400万块，国产厂商占41%（165万块）。华为以81.2万块居国产第一，阿里平头哥26.5万块第二，昆仑芯11.6万块第三。
2.高速互联层：超节点的"神经网络"
超节点对机柜内高频互联需求爆发，这是与传统服务器最大的增量差异。
交换芯片
盛科通信
高速互联刚需扩容，国产替代核心标的
高速PCB
深南电路、沪电股份
超节点机柜内多层高频PCB用量激增
铜缆连接器
沃尔核材、华丰科技
机柜内短距高速互联核心部件，国产替代空间大
光互联
华工科技
长距离高速互联，华为昇腾950全光互联带宽达16.3PB/s
3.散热层：从风冷到液冷的刚需替代
超节点单机柜功耗极高（可达数十千瓦），传统风冷无法满足，液冷成为刚需。
英维克
液冷温控
国内精密温控龙头，液冷方案成熟
飞荣达
散热材料
导热材料+液冷模组，绑定头部服务器厂商
4.OEM整机层：价值量最大、集中度提升的核心环节
这是国海证券重点看好的方向——超节点OEM作为算力租赁、CPU、GPU的交集细分，有望成为继算力租赁、CPU、存储之后又一个核心受益方向。
浪潮信息
国内服务器龙头
已推出16卡至64卡全系列超节点方案，完成全产线超节点改造
互联网市占率长期领先，"营收+净利率+估值"三击
华勤技术
ODM新锐
Q2小批量发货，预计7月达第一阶段产能峰值，全年超节点收入预计超100亿元
从消费电子ODM切入数据中心，估值低于行业平均（2026E PE 18.6倍 vs 行业18.31倍）
中科曙光
国产算力国家队
与海光信息深度协同，强化液冷、软件能力
海光收购曙光后协同效应，超节点整机+芯片一体化
紫光股份（新华三）
ICT综合龙头
发布S80000超节点系列，单机柜最高128卡，可扩展至16384卡，PUE低至1.04
覆盖32卡至1024卡全系列，技术布局全面
工业富联
全球ODM龙头
海外产线适配高端超节点机柜
受益于海外云巨头资本开支高增（2026Q1四大云巨头资本开支合计同比+70%）
国海证券核心观点：随着超节点系统复杂度提升，驱动行业集中度与盈利能力提升。头部超节点OEM厂商将核心受益，其中具备高端超节点维保资质和CPU库存储备丰富的服务器OEM，盈利弹性与成长确定性尤为突出。
5.算力运营层：需求爆发的直接受益者
润泽科技
IDC+算力租赁
超节点集群落地直接拉动IDC需求
协创数据
算力租赁
受益于国产算力租赁景气周期
世纪互联/大位科技
IDC运营
超节点集群托管需求
四、最具投资价值的环节与公司
综合产业链价值量、竞争格局、业绩确定性，以下环节和公司最具投资价值：
��第一梯队：OEM整机（确定性最强）
核心逻辑：超节点系统复杂度远超传统服务器，集成门槛大幅提升，头部厂商集中度与盈利能力双升。
·浪潮信息：国内服务器绝对龙头，超节点方案最全（16-64卡），互联网客户基础深厚，国海证券给予"买入"评级，当前股价对应2026E PE约21.77倍
·华勤技术：超节点业务从0到1突破最快，Q2已小批量出货，全年预计超100亿收入，估值具备安全边际（2026E PE 18.6倍）
��第二梯队：高速互联（弹性最大）
核心逻辑：超节点与传统服务器最大的增量差异在于机柜内高频互联，且国产替代空间大。
·盛科通信：交换芯片国产替代核心标的，超节点拉动高速交换芯片需求爆发
·沃尔核材/华丰科技：铜缆连接器直接受益于机柜内短距高速互联需求
��第三梯队：AI芯片与散热（长期受益）
·海光信息：国产算力芯片核心，与中科曙光协同，超节点核心算力底座
·英维克：液冷散热刚需替代，单机柜功耗升级带来持续增量
五、风险提示
1.技术迭代风险：超节点架构快速演进，若厂商技术跟进不及预期可能掉队
2.竞争加剧风险：随着市场放量，OEM环节可能面临价格战压力
3.中美博弈风险：先进制程代工受限可能影响国产芯片性能提升
4.需求波动风险：AI应用商业化进度若不及预期，可能拖累算力采购需求
总结：2026年国产超节点放量元年已至，OEM整机环节是价值量最大、确定性最强的核心受益方向，其中浪潮信息、华勤技术作为头部厂商有望迎来"营收+净利率+估值"三击；高速互联（盛科通信、沃尔核材）作为超节点最大增量环节弹性最大；AI芯片（海光信息）和液冷散热（英维克）为长期受益方向。