2026年5月13日，阿里巴巴发布2026财年（2025.4.1-2026.3.31）及第四季度（自然年2026Q1）财报。全年营收10236.7亿元，同比增3%，首次突破万亿元大关；净利润1059.04亿元，同比降19%。Q1营收2433.8亿元，同比增3%，若剔除高鑫零售、银泰已处置业务，同口径增11%；净利润235.02亿元，同比大增96%，归母净利润254.76亿元。核心亮点：云业务增速超预期，AI相关投入持续加码，盈利能力触底回升，同口径增长彰显主业韧性，万亿营收里程碑标志阿里进入高质量发展新阶段。

同日，腾讯公布2026Q1财报。Q1总收入1964.6亿元，同比增9%，环比增1%；权益持有人应占盈利580.05亿元，同比增21%，环比微降0.3%。非国际财务报告准则下，经营盈利756.27亿元，同比增9%，环比增9%；归母盈利679.05亿元，同比增11%，环比增5%。剔除新AI产品影响，非IFRS经营利润同比增17%至844亿元，毛利率升至57%。AI投入亮眼：研发225.4亿元（+19%），资本开支319.36亿元（+16%），AI相关资本开支付款达370亿元，自由现金流567亿元，现金净额增至1468.6亿元。

财报解读

1. 阿里：万亿营收背后的结构优化万亿里程碑是规模与质量的双重突破，11%同口径增长揭示主业复苏强劲，Q1净利润96%激增印证降本增效见效。净利润同比下滑源于资产处置与战略投入，不影响核心盈利能力。阿里正从电商平台向云+AI+零售生态转型，云业务成新增长引擎，为长期发展奠定基础。

2. 腾讯：AI军备竞赛的坚定投入者9%营收增长与21%利润增长彰显稳健基本面，17%剔除AI影响的经营利润增速凸显传统业务韧性。370亿元AI资本开支、225.4亿元研发（+19%）、44%营销增长（AI应用推广），体现“all in AI”决心。混元3.0调用量增长超10倍，AI原生应用加速落地，高现金流支撑持续投入，现金净额提升至1468.6亿元，抗风险能力增强。

3. 双巨头战略共振：AI重塑增长逻辑阿里腾讯均进入“AI驱动增长”新阶段：阿里以云为底座赋能产业，腾讯以模型为核心构建应用生态。阿里同口径高增长、腾讯高利润增速，证明传统业务仍是压舱石，AI投入正从成本项转向价值项。两家持续加码AI基础设施，将带动算力、芯片、光模块等产业链发展，推动中国数字经济向智能化升级。短期看利润承压，长期看AI将打开增长新空间，重塑互联网竞争格局。