GPU功耗飙升引爆700亿AI电源市场

核心驱动力

GPU功耗5年暴涨近5倍（A100 400W → GB200 2700W），推动AI服务器电源功率快速迭代，预计2026年全球市场规模达600-700亿元。

技术变革

传统12V供电架构无法满足高功率传输，行业正向48V架构迁移（传输损耗降至1/16），并探索800V HVDC方案，以应对下一代AI集群的供电需求。

产业链关键环节

一次电源（PSU）：价值量最大，单瓦成本约1.5-2元，将交流电转为直流电。
二次电源（DC-DC）：将48V降压至12V，供主板使用。
三次电源（VRM）：将12V降至芯片工作电压（0.8V-1V），每颗GPU需约80个DrMOS芯片。

核心标的梳理

1. 一次电源
麦格米特：大陆唯一进入英伟达GB200供应链。
欧陆通：国内服务器电源龙头，市占率约30%。
中国长城：国家队主力，GB200电源柜已量产。
2. 基础设施电源
科华数据：UPS龙头，深度绑定英伟达、微软。
中恒电气：HVDC先行者，深度合作阿里。
科士达：全球数据中心电源核心供应商，海外订单饱满。
3. 芯片与元器件
杰华特：DrMOS国产替代先锋，单GPU需求80颗。
江海股份：MLPC电容龙头，受益于AI电源升级与涨价。
芯朋微：首家实现AI服务器一二三次电源全链路芯片覆盖