A股：明日大概率延续回调走势

隔夜外围市场大概率迎来调整，科技板块将率先承压。倘若晚间海外半导体等科技赛道出现大幅回落，明日国内相关板块也将同步走弱，行情表现不容乐观。

本轮国内半导体指数能够走出单边陡峭上行的行情，一半动因来自海外科技板块持续大涨带来的情绪联动，另一半则依托于行业自身业绩超预期，带动估值稳步修复。横向对比来看，国内科技板块整体估值仍处于相对低位，相比美股具备明显估值优势。

但市场运行逻辑存在本质区别，美股可以长期单边炒作科技、半导体单一主线，A股却走出全产业链均衡发展的格局，各大行业都不能出现明显的估值与发展短板。以生物医药、新能源两大赛道为例，行业基本面价值并不弱于光通信、芯片半导体，只是当前暂未站在市场风口，短期资金关注度不足。

两大赛道均具备明确的政策扶持加持，一季度业绩已实现同比回暖增长，行业最坏的下行周期已然过去，今年大概率迎来基本面反转拐点。这类低位反转赛道，格外受到长线机构资金的青睐。

像社保这类长线资金，持仓周期普遍在一年以上，不会盲目追高CPO这类累计涨幅过大、估值处于高位的科技题材，反而会优先布局绝对底部、具备中长期成长空间的低位赛道。长线资金不看重短期盘面涨跌，更看重行业长期成长逻辑，追求长周期的价值兑现。