摩根大通：一线城市房价进入企稳测试期近期，摩根大通发布了关于中国房地产市场的最新研究报告。报告指出，一线城市在2026年3月表现出了一定的企稳迹象，且该迹象具备一定的自然性1️⃣ 数据回顾：环比转正2026年3月，一线城市二手房价出现了自2025年第一季度以来的首次环比正增长统计局（NBS）数据： 环比增长0.4%（2月为-0.1%）中原地产数据： 环比增长0.9%，且已连续两个月实现环比增长此次改善被认为具有“自然性”，因为近期并没有全国性的重大放松政策出台2️⃣ 城市分化：上海表现稳健报告对不同城市的表现进行了预测，显示出明显的分化趋势：上海： 预计2026年表现最好（+2%），主要由于其二手房库存仅为14个月，为四大城市中最低北京与深圳： 预计价格持平（0%）广州： 预计表现仍较弱（-3%），尽管3月也录得了正增长3️⃣ 企稳的支撑因素报告认为，四个因素支撑了目前的市场韧性负担能力： 房价收入比已回落至2016年水平股市财富效应： 股市自2025年第二季度以来的走强提供了心理支撑香港市场回暖： 香港楼市的复苏带来了积极的示范效应库存去化改善： 二手房成交量呈现韧性4️⃣ 潜在风险与不确定性：尽管信号正面，但报告强调这属于“软企稳”（基准预测全年在-1%至0%之间），仍需警惕以下挑战：库存压力： 一手房库存（22个月）和二手房挂牌量依然处于高位宏观因素： 失业率趋势与租金下滑（反映基本面需求）仍是长期压力季节性波动： 4月的数据可能会因为季节性因素再次走弱传导延迟： 这种企稳目前仅限于一线城市，低线城市可能还需6-12个月才能企稳