AI疯狂算力的尽头是电力。AI数据中心单机柜功耗已突破100kW，是过去的20倍。这背后，功率半导体（电力系统的核心开关）正从“周期股”蜕变为“AI必需品”，并正复制2021年的涨价神话。

核心逻辑：供需格局重塑

本轮行情并非简单的成本传导，而是AI算力+新能源车+工业复苏三重需求共振，导致供给严重短缺：

AI算力需求：英伟达新一代GPU与机架电源已全面转向SiC（碳化硅）和GaN（氮化镓），需求爆发。
供给紧张：传统6吋产线退出，8吋扩产缓慢，大厂产能告急。

投资逻辑：估值洼地

PE仅20倍，显著低于AI算力板块（40-60倍）。
市场仍视其为周期股，未充分定价AI带来的结构性需求增长，存在预期差。

十大核心标的梳理

1. 天岳先进：国内碳化硅衬底绝对龙头，中国版Wolfspeed。
2. 英诺赛科：氮化镓（GaN）领先者，英伟达供应商，直接受益AI电源升级。
3. 扬杰科技：硅基MOSFET出海龙头，可跟随海外巨头涨价。
4. 新洁能：中低压MOSFET龙头，体量小弹性大，AI需求直接。
5. 华润微：功率IDM龙头，产品线最全，产能最大，配置稳健。
6. 士兰微：IDM技术派，深耕IGBT与车规碳化硅，进入比亚迪供应链。
7. 捷捷微电：IDM“小钢炮”，晶闸管等细分领域龙头，弹性足。
8. 华虹公司：全球功率半导体代工龙头，行业景气直接受益。
9. 芯联集成：功率代工新锐，碳化硅代工布局领先。
10. 时代电气：高压IGBT国家队，客户优质（国家电网、中车等），壁垒深厚。

风险提示：市场有风险，本文为行业逻辑梳理，不构成投资建议。