183亿亏损、国资被套，哪吒汽车敲响产业投资警钟

造车新势力进入残酷淘汰赛，极越、哪吒…倒下的新势力越来越多，同时也产生越来越多的泡沫，谁在为这些泡沫买单？

数据显示，哪吒汽车母公司合众新能源，2021至2023年累计净亏损183亿元，2025年下半年被申请破产重整。比亏损更值得警惕的，是它留下的“国资困局”样本。

在江西宜春，为让哪吒项目落地，当地不仅股权投资、代建厂房，还提供十年租金减免——部分优惠被指“违反或变相违反政策法规”。在广西南宁，生产基地的土地和厂房也由地方出资购买。然而，市场对其不认可。如今，宜春一家国资公司累计投入14.2亿元，至少有8亿元难以追回。

这不是哪吒一家的故事，而是整个行业都该去规避的风险。新兴产业前景广阔，但技术迭代快、市场竞争激烈，项目失败率并不低；地方在支持创新企业时，需要更加谨慎地评估其商业模式的可持续性。

市场优胜劣汰是正常规律，每一笔投入背后，也都是对产业方向的判断和对风险的承担。