【中信证券：智能体重磅政策出台，关注AI应用分化下的投资机遇】事项：5月8日，国家网信办、国家发展改革委、工业和信息化部近日联合印发《智能体规范应用与创新发展实施意见》。《实施意见》旨在落实国务院《关于深入实施“人工智能 ”行动的意见》，促进智能体规范应用与创新发展。

AI应用叙事逐步分化，有壁垒、有业绩的软件公司或将迎来反转。

5月8日，以Datadog为代表的美股软件板块集体走强，其中Datadog 26Q1收入增长32%、全年指引上调，并且AI订单加速增长。我们认为，当前市场对模型和软件的边界还未达到共识状态，但伴随模型边界、技术扩散速度、部分软件壁垒所体现出的业绩等因素会逐步系统性扭转这个趋势。具备行业know-how、高质量数据等优势的软件公司有望构成护城河，充分受益于AI赋能带来价值增长。

建议关注：

1）模型层面，伴随模型能力的提升，Token量的上涨带动模型需求的持续高增，大模型的收入有望快速体现，建议关注【MiniMax】、【智谱】、【科大讯飞】等大模型公司；

2）具备行业know-how属性、私域数据壁垒的软件公司，在AI Agent时代下，有望充分受益于AI赋能带来价值增长。一方面包括企业级Agent、代码等场景，关注【税友股份】、【金蝶国际】、【卓易信息】等；另一方面包括像医疗、教育、工业等垂直应用场景，关注【讯飞医疗科技】、【中控技术】等；

3）大模型时代下，AI会赋能一些具备通胀属性（效率、成功率提升）、弹性极高的新场景，比如像AI4S（含 AI制药）、广告营销、多模态、机器人等场景。推荐AI4S【晶泰控股】、【英矽智能】，AI+广告营销【汇量科技】，AI+多模态【阜博集团】，AI+机器人【海天瑞声】等；

4）大模型的发展同步带动对AI Infra层面的需求，建议关注【深信服】、【范式智能】等。

来源：中信证券