【周末复盘】过去一周，A股迎来五月开门红，主要股指集体上涨，其中科创50、创业板指等涨幅靠前的指数已创出年内新高，正逼近历史高点。沪深两市成交量连续维持在三万亿元以上，市场交投活跃度显著提升。市场风格也从前期的“地缘冲突+高股息防御”，再次切换为“政策托底+科技成长进攻”。节前持观望态度的资金在政策信号明确、一季报业绩验证后重新入场，资金做多意愿十分强烈。

和前期相比，当前资金的关注重点发生了三处较为明显的变化：第一是主线逻辑切换，资金已从聚焦外部冲击的演绎，转变为关注国内政策与产业趋势能否形成右侧确认，科技成长与新基建链条的关注度明显升温；第二是业绩导向转变，一季报披露结束后，资金配置从“防踩雷”转向“挖掘超预期标的”，能够通过订单、收入、利润得到业绩弹性验证的方向获得了更高估值溢价；第三是防御属性转换，前期市场共识度较高的能源资源、高股息板块，已经从进攻主线退为配置层面的稳定器。

板块赛道方面，AI算力与半导体近期成为市场最强进攻方向，表现抢眼，存储器、GPU、覆铜板、半导体硅片、IDC算力租赁等细分领域涨幅居前，反映出资金对科技成长的风险偏好已明显修复。但从交易层面来看，当前该方向已进入“高景气”与“高拥挤”并存的阶段。锂电板块的关注焦点则从“价格是否见底”转向“储能需求能否推动盈利预测上修”，当前该板块正处于从左侧交易向右侧交易过渡的阶段，估值和位置已经具备赔率优势，但要成为持续上涨的主线，仍需价格、排产、毛利率等维度的改善验证。此外，有色板块也是资金认可度较高的中期配置方向，如果未来价格上行源于真实需求改善与供给约束，该板块有望从主题博弈演变为趋势性行情。而内需消费、创新药、港股科技等方向，则需要等待更多基本面拐点信号出现。

展望后市，短期指数或迎来一定幅度的震荡休整，但整体趋势仍可保持乐观，结构性行情特征将延续，机会依然集中在政策支持、产业趋势向上的行业。（仅供参考）