段永平是对的：世界的未来是在更年轻的青年一代钱包里只有企业家才明白，尤其是完成了企业迭代并且成功享受了继承者红利的创一代才能真正明白，真正明白不是来自于站在旁边看会，而是实实在在掌握着创始股权并被继承者变成新创始创利股权才会懂得这里面的含义，老登没有错，只是忘记了世上所有公式都有适用范围，离开了适用范围的公式和方法论都会出现巨大问题，守住老的永续经营公司没有任何问题，就像Buff守住可口可乐、喜事半个世纪，但新增资金和可口可乐、喜事们创造的红利是可以尝试投入苹果、谷歌的，这才是投资的进化论！——————散户乙最新发言（2026.05.08）：投资不需要和别人比创新，也不需要比难度。就守住能力圈，利用路径依赖不断复制自己的复利即可

前两个月有朋友告诉我：段永平抛了一部分神华换了茅台。我觉得段永平这样做挺对的。毕竟神华估值从低位起来了不少，而茅台估值从高位也跌下来了。换一换是对的。而对于我来说，手里还有比神华收益率更低的现金，所以，买白酒暂时还不需要用股票换。另外，可能我也觉得换的时机还可以再等等。

昨天又有朋友告诉我：段永平清仓了神华，换了泡泡玛特。我也觉得他这样做挺正确。如果我也有看的懂的，发展前景更好的，我也会换。可惜以我目前的认知，我还不知换什么。泡泡玛特，在它140多块钱的时候我也研究过，也对比美国、日本一些类似的上市公司，研究了半天还是无法给它定量。

1，该行业究竟有没有天花板？天花板在哪？2，它在去年厚积薄发出来的业绩，究竟是刚起步？还是已经处于半山？还是已接近巅峰？3，什么是潮玩？就是年轻人的玩具呗。

它和中年油腻男人的玩具，玉、手串、核桃是否类似？这些玩意也是有冷有热，热的时候死贵，冷的时候价格也大跌。

琢磨半天，给出的结论也只能是：以它目前方方面面的优势，它应该会长期处于行业龙头位置。但行业龙头，比如分众传媒，业绩天花板的提升也可以是缓慢的。因为企业一年的总广告费是一定的，厂家的广告投向有户外广告牌、电视、纸媒、网站、自媒体、电梯等等。多一个分支，电梯的广告费就会被分流出一点。如果当初以它迅速占领市场时的业绩爆发作为估值，就可能买贵。

尽管分众的盈利模式特别好，江南春也是可以写书的优秀企业家，但不考虑回报率，以太贵的价格买入，就会影响长期投资回报率。

另外，我不是企业家，对于什么人是优秀的企业家也缺乏认知。比如，我以前觉得贾跃亭挺牛，能让众多大佬给他几十、上百亿的投资。以前，华谊兄弟的王中磊我也觉得挺牛，他当时设计的经营架构也让我以为他可以立于不败。所以，对于时间太短的企业，我就不具备前瞻性。

企业的时间不够长，没有走出一个可量化的价值中枢，我就只能等待。换句话说，以我的认知，我不可能买到新兴行业的大牛股，这是我投资方法所限。有鉴于此，泡泡玛特我也就不跟风了。

因为对我来说，投资不需要和别人比创新、也不需要比难度。我就待在自己的舒适圈里，守住能力圈，利用路径依赖来，不断的复制自己的复利即可。

1999~2000年科网股泡沫时，巴菲特的业绩不佳，当时美国知名财经媒体不停的质疑和冷嘲热讽：一个过时的老人（当时他70岁），投资理念陈旧，守着工业时代老掉牙的股票（如今叫老登股）云云。 深圳·不藏咖啡