2007年市场相信中国城镇化会持续推升铜价，现在市场相信AI算力会长期消耗存储产能，两种信仰在各自的时代都显得无比坚固。

2007年A股资源板块暴涨推动上证两年时间内从1162点上涨到6124点。资源股遍地十倍，当时市场流传的叙事：中国城镇化和工业化浪潮重塑了全球大宗商品的需求曲线，铜铝煤炭这些传统周期品披上不可再生、长期成长的新外衣，轰轰烈烈地重估。全民参与的氛围浓厚，2007年a股开户率同比暴增11倍，全市场平均pb超5倍。

今天的KOSPI指数在sk海力士和三星电子推动下，两年内从2300点上涨到7500点，和当年a股的资源行情存在诸多相似之处。AI从训练走向推理，单台AI服务器的HBM用量是传统服务器的十倍以上，存储芯片从配套组件变成了系统瓶颈。DRAM、NAND持续上涨，外资单日净买入连续刷新历史纪录。

两轮行情的核心相似点在于需求端的结构性变化。2007年是中国加入WTO后制造业崛起，改变了全球资源品的需求曲线；2026年是AI算力扩张，将存储芯片的需求曲线推向指数级增长。供给端同样存在硬约束，矿产资源的勘探开采周期长达数年，存储芯片的扩产周期也要18-24个月，先进封装产能更被AI客户的长单锁定。资金叙事也高度相似，当年是QFII与居民储蓄推动A股上涨，如今是外资大量涌入韩国。现在的存储行情演绎到哪个阶段了？