【国产算力：字节加单国产算力，国产算力主升（东北证券）】

字节56亿昇腾订单昇腾获大厂认可： 2026 年 4 月底字节跳动确认 56 亿美元昇腾芯片采购订单，锁定约 35万颗昇腾950PR，创下国内 AI 芯片采购历史纪录，该芯片为华为 4 月大规模量产的推理芯片，1）单卡 FP4 算力达 1.56PFlops，性能是英伟达中国特供版 H20 的 2.8 倍，且是目前唯一支持 FP4 压缩格式的国产 AI 芯片，搭配自研 128GB 容量、1.6TB/s 带宽的 HBM，推理效率与并发能力突出，2）同时其 CUDA 兼容软件栈可实现现有 AI 工作负载几乎零代码迁移，兼容效率达原生 CUDA 环境 95% 以上，3）再加上 DeepSeek V4 等大模型主动原生适配，软硬件协同优势显著，这也是字节选择华为昇腾的核心原因，而英伟达 H200 虽获出口许可，却因中美销售细则争议迟迟无法对华出货，H20 也已停止进口，我们认为这为国产算力留出12至18个月的关键窗口期，助力昇腾 950快速抢占国内 AI 算力新增市场，推动国产 AI 算力实现从被动备份到主动替代的结构性转变。

国产算力闭环跑通： 1）寒武纪2026年第一季度业绩营业收入达28.85亿元，同比+159.56%，归母净利润达10.13亿元，同比+185.04%；扣除非经常性损益后的净利润达9.34亿元，同比+238.56%，主要源于人工智能行业算力需求的持续攀升，公司凭借产品的优异竞争力持续拓展市场；2）芯原股份2026年第一季度实现营业收入8.36亿元，同比+114.47%，其中半导体IP授权业务同比+45.53%，一站式芯片定制业务同比+145.90%。公司新签订单持续增长，2026年1月1日至2026年4月29日的新签订单金额进一步提升至82.40亿元，其中绝大部分为一站式芯片定制业务订单，AI算力相关订单占比91.37%，数据处理领域订单占比90.15%且主要来自于云侧AI ASIC及IP。

相关公司：

算力：海光信息、禾盛新材、寒武纪、摩尔线程等；

上游：凌玮科技、德福科技、东材科技、宏和科技、联瑞新材、华正新材、川环科技、飞龙股份等；

第三方芯片测试：利扬芯片；

服务器：中科曙光；

算力租赁：宏景科技、利通电子、盈峰环境、协创数据、东阳光等。

风险提示：政策进展不及预期；下游需求不及预期；人工智能风险等。