漫漫牛途｜国内算力黄金年代！全链通胀+国产替代共振，牛市主升浪🚀

国金证券重磅：国产大模型突破临界点，算力链进入超级景气周期，全线涨价印证需求爆炸🔥

🧠 核心逻辑：国产模型引爆算力狂潮

• DeepSeek‑V4、GLM‑5能力登顶，Agent/代码逼近海外顶尖

• 中国大模型Token周调用量12.96万亿，是美国4.3倍，全球第一

• 算法极致优化，成本仅海外零头，API价格碾压全球

📈 全链通胀：涨价就是最强基本面

• CPU/GPU全面涨价：服务器CPU涨10%–15%，交货期延至3–6个月

• GPU租赁暴涨：B200 6周涨114%，H100一年涨近40%

• 云厂商集体提价：阿里/百度多轮涨价，算力资源一卡难求

🇨🇳 国产算力：黄金赛道全面爆发

1. 国产芯片：10家厂商Day0适配DeepSeek‑V4，国产份额冲79%

2. 超节点机柜：交付升级，ODM毛利率大幅提升

3. 算租/IDC/AIDC：需求爆发，业绩加速兑现，算力=核心资产

💰 景气强印证

• 智谱API ARR破2.5亿美元，3次涨价仍供不应求

• 寒武纪预付款/合同负债暴增，订单饱满

• 利通/协创/盈峰等Q1业绩炸裂，算力链盈利加速

AI不再讲故事！需求真实、供给紧缺、全线涨价，国内算力黄金年代已来，牛市主线明确📈

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