三十三年，十余次改名，五度易主，这家上市公司被终止上市了
*ST岩石（600696）近日收到拟终止上市告知书，成为今年退市阵营中的一员。今年1月1日至4月30日，A股已有20家公司触及退市，其中12家收到终止上市事先告知书。
*ST岩石堪称A股“换壳史”缩影：30余年从陶瓷跨界地产、P2P，更名“匹凸匹”炒作，再到白酒。鲜言操纵股价被罚34.7亿元并判刑；韩氏父子入局后，海银财富又涉非法集资，公司资金链断裂、营收不足6000万元，最终触发多重退市指标。
案例之外，必须正视一个核心问题：退市的审核是否比上市更严格？ 上市历经辅导、问询、注册等全套流程，退市却多由交易所基于财务或交易指标直接裁定，缺乏独立、成体系的审核机构把关。退市流程远较上市简单，尤其对财务造假等重大违法行为，退市应当只是清算追责的开始，而非终点。
值得肯定的是，监管明确“退市不免责”。今年前4个月已有57家上市公司及相关方被立案调查，仅4月27日至30日4天内就有19家公司被查或被罚。高压态势在延续。
但个人同意网友“严查债务”的建议。实践中，退市核查侧重财务造假、资金占用等显性问题，而公司的债务危机往往隐匿在母公司、关联方之间盘根错节的资金链中。现行机制应加入退市公司的独立债务穿透审计，将个人财产与决策者终身追责挂钩。2026年4月30日新颁布的退市后续监管意见已提出分类差异化监管要求，但穿透式债务核查仍须强化，彻底查清隐形关联担保和资金传导隐患。
三十三年，十余次改名，五度易主，600696终到终点。资本市场的进与出不应是流程化的行政窗口，而应是对每一只退市股票背后实质风险的彻底筛查。制度全链条强化，仍有长路要走。