寒武纪这波上涨出乎意料！业绩增长靠谱吗？

从968元到1699.96元！涨幅75.62%
核心原因是2025年报和一季报大增！

2025年净利润20.59亿元，同比增长555%

2026一季报10.13亿元，同比增长185%！

业绩大增的原因：

产品力突破：思元 590/690 卡位精准

性能对标 A100：思元 590 支持大模型训练，思元 370/290 适配高性价比推理，量价齐升；2025 年出货量从 2 万张增至11.6 万张，营收64.97 亿元（+453.21%），净利润20.59 亿元（扭亏）。

软件生态完善：主流大模型（如 DeepSeek-V4）实现Day0 适配，vLLM 框架优化降低客户迁移成本，形成高切换成本壁垒。

2024 年字节贡献：营收占比79.15%，MLU590 大规模部署于搜索 / 广告 / 推荐系统；2025 年前五大客户占比88.66%，集中度高但粘性极强。

订单确定性强：2026Q1 预付款18.97 亿元、合同负债17.85 亿元，锁定上游产能与未来交付。

客户集中 + 自研替代风险

竞争白热化

价格战与份额争夺加剧

技术与供应链瓶颈

增速自然回落，高增速（150%+）难以长期维持，2026–2028 年复合增速或回落至50%–80%。