【高盛合伙人：“AI叙事”再度统治市场 但别忘记云大厂已将100%现金流用于资本开支】高盛合伙人最新警告，AI投资叙事再度主导市场定价，但"云大厂已将100%现金流用于资本开支"，且市场广度持续恶化、动量因子拥挤度逼近五年高位。

5月3日，高盛合伙人Mark Wilson在最新周报中指出，尽管地缘政治风险持续扰动，市场正再度被单一的AI叙事所主导——纳斯达克4月录得2002年以来最强单月表现。与此同时，微软、亚马逊、Alphabet、Meta四大超大规模云厂商今年资本开支合计将突破6000亿美元，部分已超过其全年经营性现金流总量。

Wilson明确提示两点核心风险：其一，超大规模云厂商今年资本开支大概率将超过其经营性现金流的100%；其二，市场广度持续恶化，动量因子对冲基金净敞口与杠杆率均接近五年高位，集中度风险不容忽视。他同时援引高盛股票研究主管Jim Covello的反共识观点，提示投资者审视"AI支出与实际收益"之间的潜在落差。（华尔街见闻）