五粮液这一次把白酒行业“遮羞布”扯下来了。
公开承认：那些压在经销商仓库里的酒，不应该算收入。2025年，白酒行业有一个数据，渠道平均存货周转天数：900天。说白了经销商仓库里的酒，够他卖两年半。
而我们翻茅台、老窖、汾酒、洋河……任何一家的业绩报，收入确认标准大同小异：产品交付经销商，对方签收，立刻确认销售收入。即酒还在经销商仓库里堆着呢。一箱都没卖给消费者。但报表上已经写了——‘本期营收XXX亿’。
这个模式之所以能转二十年，靠的是终端消费一直在增长。——厂家拼命生产→压给经销商→经销商往下压→终端总有人买。链条每一环都在囤货，但最底层能消化，所以整条链就不会断。
如今已经有专业会计师公开质疑：“既然2025年的收入确认被认为存在差错，那么2024年及更早的财报，收入是否同样被高估？”五粮液会不会被ST？总之，白酒行业要迎来一场暴风雨了。