上百亿HPV疫苗砸手里了，5家疫苗企业去年亏了161亿元，直接亏麻了！
昔日“一苗难求”的HPV疫苗，如今成了企业的烫手山芋。2025年，A股疫苗板块上演业绩“大变脸”：14家企业从2024年盈利41.24亿元，转为全年净亏136.32亿元，其中智飞生物、康乐卫士等5家企业合计亏损161.42亿元，堪称行业“滑铁卢”。

这波巨亏里，智飞生物的情况最典型。作为默沙东HPV疫苗的国内主要代理商，公司2025年巨亏147.23亿元，这也是它上市15年来首次年度亏损。背后的核心原因，是计提了136.18亿元的存货跌价和减值准备，其中仅HPV疫苗一项就计提了127.66亿元——上百亿的疫苗直接砸在了手里。

行业的转折点来得猝不及防。曾经HPV疫苗是市场公认的“利润奶牛”，但随着国产HPV疫苗集中上市，市场供给暴增，价格战直接打响，部分产品价格腰斩甚至更低。与此同时，民众接种意愿回落，加上接种年龄放宽，市场需求被快速透支，疫苗从“抢着打”变成了“卖不动”。

曾经高景气的疫苗赛道，如今陷入了去库存、调结构的阵痛期。这场亏损不仅是企业的业绩问题，更折射出行业供需失衡的深层风险，昔日的增长神话，终究在市场竞争的浪潮里碎了一地。

素材来源于第一财经